挪威皇家三文鱼公司（NRS）将被收购，市值至少10亿美元

上周五，挪威海事集团（NTS）向皇家三文鱼公司（NRS）股东提出收购要约，7月19至8月16日期间以NOK 209每股价格收购全部流通股，按此价格计算，NRS公司约值92亿挪威克朗（10.4亿美元）。

NRS是一家挪威中等规模三文鱼生产商，2020年的产量约3.6万吨，养殖场位于挪威北部的特罗姆斯郡和芬马克郡。NRS公司还持有冰岛三文鱼生产商Arctic Fish 50.3%股份。

NTS是一家大型挪威船舶制造商，近期计划扩大业务范围，进军三文鱼养殖业，通过3-5年的发展实现10万吨产量目标。

今年6月份，NTS通过现金结算和股权交换方式收购挪威三文鱼生产商SalmoNor，使后者的市值增至29.75亿挪威克朗（约合3.69亿美元）。SalmoNor将与NTS自有养殖板块子公司Midt-Norsk Havbruk（MNH）进行业务合并，三文鱼养殖牌照总数将达到10张，2021年合计产量有望达到3.7万吨。

同月，NTS向另一家挪威企业Masoval出售冰岛三文鱼生产商Ice Fish Farm（2.4万吨牌照）全部业务，后者系NRS最大的股东。为达成交易，Masoval同意向NTS转让30.84% NRS公司股票，此后十天NTS最大股东Helge Gaso又在二级市场购买22万股（3.72%）NRS股票，使持股率达到34.57%。

随后，NTS向其他股东发出强制性收购要约，小股东必须在8月16日前作出抛售股票的决定。Helge Gaso本人已同意以NTS给出的要约价格转让股票。

2021年，NRS公司有计划将挪威产量提升至4万吨，冰岛产量提升至1.2万吨，但目前的要约价格似乎还不能让多数股东满意。

瑞典卡内基银行分析师Lars Konrad Johnsen认为，NTS必然要将NRS、MNH和SalmonNor三家公司进行业务合并，董事会认为这样的运营模式可减少赤潮和疾病风险。

“但从养殖业角度上看，三家公司的运营很难产生协同效应。当然，土地管理成本可以有所降低，但生产协同性趋近于零。从财务风险角度来看，可能有人认为业务合并将降低单一地区的养殖集中度，降低风险，这在与贷款方和其他利益相关者的协商层面上的确是个有利因素。此外，由于形成了规模化生产模式，在于饲料厂商的议价条件上也会占据一定的主动权。”Johnsen说。