海大集团2016年饲料销量733万吨，水产膨化料增长近20%

病害、原料波动、环保等等问题面前，海大集团有着什么样的风险管控经验

　　4月26日，广东海大集团发布2016年年度报告。报告期内，公司实现营业收入271.85亿元，同比增长6.33%；营业利润10.01亿元，同比增长 8.20%；利润总额10.44亿元，同比增长5.57%；归属于上市公司股东的净利润8.56亿元，同比增长9.72%。

　　一、2016年业务经营情况

　　1、全年饲料销量增长16.37%

　　报告期内，海大集团销售饲料733万吨，同比增长16.37%，因原材料价格下降，公司饲料产品价格相应调低，因此饲料销售收入的增长低于饲料销量的增长，实现饲料销售收入216.74亿元，同比增长7.46%；其中畜禽饲料销量同比增长超过20%，水产饲料销量保持微增，经受住了下半年特大洪灾的考验，全年业绩保持增长。

　　公司猪饲料年度销量增长超过15%，增长原因主要是公司不断提高产品性价比和技术服务能力，向规模化养殖场的销售占比逐步提高，生猪生长前期所需的高价值饲料产品销售占比也有所提高，带动了公司猪饲料的品牌竞争力提升，市场份额相应提升。公司目前尚未全面在工厂所在地展开猪饲料的销售，而仅聚焦于广东、广西、湖北、山东等少数重点养殖省份做销售布局，随着业务布局逐步增加，海大集团表示猪饲料将迎来较好的增长。

　　公司禽饲料年度销量保持20%以上的增长，已经连续6年保持20%以上的增长。禽饲料是高度依赖于产品性价比表现来提升竞争力的产品，技术服务产生差异尚且不足，公司高度重视禽饲料技术的精细化升级，包括对禽类产品阶段生长所需对营养需求进行精细化的研究，对多种原材料组合应用技术的提升等；公司还对禽料产品所需原料采用了更加灵活便利的采购机制，向本地化采购渠道和采购模式倾斜，获取更大的采购优势，并将获取的采购价差主要投入于产品效果提升方面。

　　公司全年水产饲料销量同比增长约5%，其中膨化饲料增长近20%，产品结构优化明显；虽受洪灾影响，但公司客户数量和养户水面仍然保持增长，为日后的销售增长奠定了良好的客户基础。

　　2、毛利率9.42%

　　海大集团2016年产品毛利率受产品结构变化的影响较大，上半年因水产饲料结构占比高于下半年，畜禽饲料也保持了较好的增长，所以公司上半年毛利率达到了11.13%；而下半年因产品结构调整的缘故，公司毛利率有所下降，年度综合毛利率9.42%。公司全年还实现了原材料采购的套保利润0.67亿元，因套保业务为饲料原料采购服务，叠加套保利润的影响后，公司饲料销售的综合毛利率比较行业平均水平，仍然属于较高的毛利率水平。

　　3、动保业务增长63.33%

　　2016年，公司动保业务实现销售收入28,734.09万元，同比增长63.33%，毛利率保持在50%左右。公司动保产品包括水产和畜禽类使用等微生态产品、疫苗、兽药等动保产品，目前主要以水产动保收入为主。报告期内，水产动保产品通过不断升级改良，在品质和服务上的不断完善和提高，收入增长近50%，毛利率超过50%，盈利能力稳定。畜禽动保重点在产品开发，收入占比不高，但随着产品的成熟和市场的开拓， 产品市场增长空间巨大。

　　4、贸易业务销售收入42.61亿元、实现毛利额1.10亿元，成为业务新亮点

　　公司围绕农产品采购形成的信息优势、规模采购优势、价格风险管理优势等，积极拓展农产品贸易业务，致力于帮助公司的饲料企业客户提升采购能力，经过多年的产业储备，公司目前已经形成了一定的贸易规模，且有较好的毛利贡献。

　　5、农产品销售收入9.05亿元，同比增长169.77%，毛利率约20%

　　公司养殖业务主要包括生猪养殖及水产苗种生产。报告期内，公司继续扩大生猪养殖规模，以“自繁自养”和“公司+农户”并行的养殖模式规模快速扩张，全年生猪养殖出栏约30万头，同比增长超过300%，实现销售收入同比增长407.13%。

　　报告期内，水产苗种业务持续增长，实现销售收入同比增长17.75%。虾苗质量稳定提升，鱼苗的市场优势也表现突出，水产苗种在保持质量提升的基础上也取得了较好的盈利。

　　二、应对风险的措施与经验

　　1、天气异常及养殖疫病影响饲料行业阶段性波动的风险

　　风险应对措施：（1）海大集团目前在华南、华中、华东、华北等主要养殖区域及东南亚等海外市场全面布局工厂和开发当地市场，区域布局的扩大能有效应对局部地区天气异常及自然灾害的风险；

　　（2）公司的饲料品种涵盖猪饲料、鸡饲料和鸭饲料等畜禽饲料及鱼料、虾料等水产饲料，品种齐全、结构均衡，能有效应对单一养殖品种疫病风险，综合抗风险能力较强。

　　2、主要原材料价格大幅波动的风险

　　风险应对措施：（1）公司对原材料品种进行划分，实行大宗品种集中采购和区域性品种本地采购相结合的模式，既保证大宗原材料的规模采购优势，又力求获得区域性采购快速应变的本地化优势；

　　（2）公司持续投资于原材料采购研 究体系的建设，专业的原材料信息研究部门团队相对成熟，通过实时跟踪、研究、判断国内外大宗原材料的行情走势安排进行策略性采购，并通过期货套期保值、原材料贸易等工具对大宗原材料进行头寸风险管理，能够较为有效地控制采购风险；

　　（3）公司对动物营养和饲料配方技术的研发积累较为丰富，拥有近千人的研发团队，每年投入大量资金进行研发，专注于动物营养需求、饲料配方技术、品种繁殖和优良种质选育、健康养殖模式等研究方向，对动物营养需求的理解深刻，对原材料综合利用的技术水平也相对较高，因此在原材料价格波动时，能通过快速调整配方来控制合理的饲料营养水平和配方成本。

　　3、环保法规政策对养殖业规模结构及区域调整的风险

　　风险应对措施：（1）公司持续提升对养殖户的服务能力，除饲料产品外，在动保、疫苗、金融等产业链都有布局，对规模化养殖户的粘性较强；

　　（2）公司的饲料品种涵盖畜禽、水产，产品线丰富，且猪饲料、鸡饲料、鸭饲料、颗粒鱼饲料生产线可以共用，公司通过对各地局产能的调整，能快速切换产能布局，调整迎合行业的变革；

　　（3）公司采取多种模式加快在资源较丰富、环境承载能力较强的区域进行产能布局，抢占新养殖区域的市场份额。

　　4、汇率波动的风险

　　风险应对措施：（1）公司根据在各区域和国家的业务规模、经营模式和结算特点，以严控汇率风险为原则，谨慎选择结算货币，且通过融资来源和融资品种的结构性安排、力争取得区域性资金流入流出相对平衡，控制汇率风险；

　　（2）人民币汇率双向波动扩大已经成为新常态，公司进一步增强外汇风险管理意识，根据采购和销售策略、进出口业务的周期特点安排结算模式，且灵活运用远期结、售汇及外汇期权业务等金融工具锁定汇率风险，控制采购和销售成本，控制汇率波动可能带来的风险。