国联水产:发布非公开发行预案,加大对虾产业链投资

 一、事件概述。

    公司公布非公开发行股票预案,拟发行数量不超过1.567亿股,募集资金总额不超过12.59亿元。本次发行募集资金中,7.35亿元用于健康海洋食品智造及质量安全管控中心项目,3.24亿元用于对虾工厂化养殖示范基地建设项目的投资建设,2亿元用于补充流动资金。

    二、分析与判断。

    加大健康海洋食品智能制造投入,提升生产效率、保证食品质量。

    健康海洋食品智造项目采用世界先进的智能化、信息化生产技术及设备,对原材料建立严格的安全体系,从源头上保障了水产品的质量安全,并在加工的关键环节,使用免接触、自动控制与危害因子预警等手段,提高了海洋食品制造安全保障能力。项目建成后,可实现年产海洋食品50000吨,公司产能将得到大幅提升。生产工艺自动化改造将实现部分工艺标准化、规模化,提高生产效率、降低生产成本,进一步巩固和提高公司在对虾产业市场的竞争力。

    投资对虾工厂化养殖示范项目,加快工厂化养殖推广进度。

    公司投资3.24亿元用于建设对虾工厂化养殖示范项目,加快了工厂化养殖推广进度。工厂化养殖可以实现集虾苗培育、饲料配方、动物营养及养殖技术为一体的技术更新,有效解决养殖成功率低的难题,保证对虾养殖质量,极大的提高养殖效率和养殖盈利的稳定性。公司通过该项目的建设,将加大对上游养殖资源领域的直接布局,抢占高利润环节,完善公司的产业链条,进一步提高公司的竞争能力及经济效益。项目建成后,可增加对虾(成虾、商品虾)产能2250吨/年。

    渠道下沉+产能扩张,全年利润高增速可期。

    (1)公司通过非公开股票募集资金,一方面加速了公司对虾工厂化养殖的推广,扩大了对虾产能;另一方面加大智能制造投入,保证了公司对虾产品的质量安全。

    (2)公司不断优化产品结构,满足市场需求,开拓团餐业务,完善业务布局。通过整合美国SSC 团队资源,提升在美国餐饮市场中的占有率,内销外销高增长有望持续,全年利润高增速可期。

    三、盈利预测与投资建议。

    公司是集育苗、养殖、饲料、加工、贸易、科研为一体的水产全产业链企业,此次非公开发行股票将提升公司海洋食品的质量、加快对虾工厂化养殖的推广、扩大公司对虾产品的产能。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.28元、0.65元、0.69元,对应PE为25.1倍、10.9倍、10.3倍,未来12个月合理估值区间为9.7-11.2元,给予“强烈推荐”评级。

    四、风险提示。

    天气变化、养殖情况不达预期、非公开发行方案未通过。