海大集团：水产饲料王者 关注三大转型方向

中国水产门户网报道海大集团上调目标价至31.5元，维持“增持”评级。公司坚持服务营销理念，多年耕耘，成就水产饲料王者，未来将向猪料、下游养殖、供应链金融等方向转型，员工持股计划完成彰显未来发展信心。预计2014-2016年EPS 分别为0.5元、0.8元(+0.17)、1.05元(+0.23)，考虑行业平均估值及公司成长性，给予公司2016年30倍PE，上调目标价至31.5元，维持“增持”评级。 
　　
　　转型方向:战略发力猪料、切入养殖、布局供应链金融。转型方向之一，全产品线是饲料行业趋势，公司做强水产饲料的同时，将战略发力猪料板块，13、14年养殖景气下行带来并购良机，关注公司外延式扩张机会。转型方向之二，积极延伸产业链，切入下游养殖，公司在建生猪养殖产能30万头，同时15年在广西、广东地区布局“公司+农户”合作养殖，积极延伸产业链。转型方向之三，发展供应链金融。饲料企业作为供应链核心，掌握下游经销商、养殖户信息流，供应链金融有望成为新利润增长点、同时促进饲料主业增长。
　　
　　员工持股计划彰显信心，激励力度更为充分。截止2015年3月27日，公司员工持股计划通过二级市场购买完成，购买均价14.98元/股，占总股本比例3.59%，员工与股东利益趋于一致。
　　
　　风险提示:疫病风险、原材料价格波动风险、转型进度低预期等。