一波未平一波又起 獐子岛鲍鱼被9倍速度生长

中国水产门户网报道12月5日，獐子岛在投资者等待一个多月后，终于出炉了存货子科目——消耗性生物资产的明细数据，作为其核销损失的依据。此前许多年，投资者们从来没有见识到獐子岛存货子科目具体构成的真面目。但公司此次新鲜出炉的消耗性生物资产明细构成仍疑窦丛生。而公司股票于昨日复牌，开盘报13.91元，开盘即跌停。以该跌停价计算，目前市值已蒸发11亿元。 
　　 
　　85%的消耗创造40%的收入 
　　 
　　根据最新出炉的数据，2011年至2013年三个会计年度，期末虾夷扇贝的账面存货价值分别为15.54亿、17.19亿和17.88亿元，占主要存货——消耗性生物资产的比例分别为86%、84%和83%。这三年虾夷扇贝结转的营业成本分别为4.52亿、5.9亿和5.78亿元。 
　　 
　　以此计算得出2011年至2013年虾夷扇贝的存货年周转次数分别为0.32次、0.34次和0.33次，基本每三年周转一次，这一结果基本符合公司公告一直声称的虾夷扇贝三年轮收轮播的周期。 
　　 
　　再看收入，2011年至2013年三个会计年度，年报公布的虾夷扇贝实现的销售收入分别为11.82亿、10.57亿和9.59亿元，占公司全部销售收入的比例分别为40%、40%和36%。 
　　 
　　也就是说，占85%左右的消耗性生物资产的虾夷扇贝，只创造了40%的销售收入。这意味着，另外15%的消耗性生物资产，比扇贝还神奇，它们创造了约60%的销售收入。 
　　 
　　海参鲍鱼超速生长 
　　 
　　其他生物以海参、鲍鱼、海螺等为主，它们真有这么厉害吗？ 
　　 
　　专业人士指出，以全部存货扣减扇贝账面价值、全部营业成本扣除扇贝结转的成本后，计算出来的存货周转率分别高达1.85次、1.88次和1.61次，而獐子岛的同行东方海洋和好当家的存货周转率在0.6~1次的区间内。 
　　 
　　具体以海参和鲍鱼为例，根据历年年报财报附注，除扇贝之外的第二、第三大品种海参和鲍鱼，二者合计2011年~2013年的销售收入分别为5.56亿、6.55亿和4.51亿元，占公司全部销售收入比重分别为19%、25%和17%，属于除扇贝之外的两类主要海产品。 
　　 
　　2013年全年，海参结转的营业成本为1.05亿元；此次公司公布的数据显示，至2013年末海参的存货账面价值为1.35亿元，存货周转次数为0.78次。 
　　 
　　2013年全年，鲍鱼结转的营业成本为2.43亿元；此次公司公布的数据显示，至2013年末鲍鱼的存货账面价值为1.33亿元，存货周转次数高达1.83次。 
　　 
　　但獐子岛招股说明书显示，海参成长需要3年左右时间，鲍鱼成长需要4年左右时间，而且上市以后，獐子岛无论海参，还是鲍鱼，均以底播养殖为主，圈养占比极少，3年和4年的成长期，在底播养殖中，已属于成长较快的。 
　　 
　　按照獐子岛新公布出来的存货明细构成计算出来的海参和鲍鱼的周转次数测算，獐子岛的海参和鲍鱼生长速度令人吃惊，其中海参1.3年就长成了，而鲍鱼的成长周期竟然仅6个半月。 
　　 
　　专业人士认为，獐子岛为了圆扇贝存货的核损数据，却忽略了海参和鲍鱼的“感受”，让它们按正常生长速度的2倍~9倍供应消费者，让人百思不得其解。 
　　 
　　分析人士认为，其实问题的关键还在于，由于从来没有公布过每项生物资产的具体存货金额，面对这一次“自然灾害”，公司可以选择将损失安排在哪种生物上，这次是扇贝，下一次也可能是鲍鱼或海参，因为公司掌握着这些生物质存货的“自由裁量权”。