畜牧产业：内外需求均减，或将持续下滑

中国水产门户网报道南方农村报：证券分析师眼中的2009


畜牧产业：
内外需求均减，或将持续下滑
美国次贷危机演化为金融危机，继而演变为经济危机，影响领域从金融扩张到实体经济，影响范围从美国扩大到全球，在全球经济一体化的今天，中国无法独善其身，畜牧业的发展也荣辱系之，因为经济的衰退将导致畜禽产品需求的减少。
那么，这场金融危机的水有多深？路透社认为，2009年，对世界经济而言可能是实体经济危机爆发并进入长期衰退的起始年。中国经济一样不容乐观，中国社科院金融研究所所长李扬从发电量管窥，他看到电力增速的下降，2008年5月还是两位数的增长，10月就是负增长，11月还是负3%的增长。因此，他认为现在问题正在严重，未来三五年经济都将处在下降或停滞的状态，这是比较中平的判断。
  金融危机的直接表现就是外国订单减少，更为严重的问题是，不但国外需求萎靡，国内需求也同样出现问题。万达期货经理汪远奎向南方农村报记者表示，2009年畜产品需求肯定减少，因为中国经济是加工密集型，工厂大量倒闭使得近千万民工回流农村，这使得低端的肉、禽、蛋需求大幅减少。
  因此，北京农学院教授邓蓉向南方农村报记者表示，受到消费萎缩的影响，2009年畜牧业总的发展趋势是市场会有所缩减，因此价格行情也并不乐观。同样，中信证券农林牧渔行业首席分析师毛长青也认为，2009年畜牧行业增速在全球金融危机拖累下，存在继续下降的风险。相反，2008年业界倍受困扰的人民币升值因素可能在2009年不复存在，依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型—CMAFM模型，预测2009年人民币与美元的平均兑换率为6.60：1，而目前，人民币兑美圆汇率盘整在6.83：1左右，因此，人民币在2009年的涨幅料将不大。
  内外需求减少之下，畜产品价格的下跌让情况雪上加霜，因此，大多数专家认为，2009年的畜产品市场或将持续一年的低位运行。国金证券分析师谢刚认为，2009年1季度猪价仍有下跌空间，肉价仍将小幅下跌，但有乐观人士分析认为这种下滑将会在2009年6月出现拐点。
饲料企业：
原料价跌，仍将平稳发展
  也并非没有好消息传来。
 大宗农产品在2008年下半年开始降价，当前玉米、大豆、小麦和棉花较年初高点时已经分别下跌55%、49%、62%和39%，较上年同期分别下降8%、25%、44%和20%。汪远奎分析，大宗农产品在2009年仍然将持续走低。这对以此为原料的饲料企业来说无疑是雪中送炭。
  汪远奎认为，前期农产品价格暴涨主导因素是投机，而金融泡沫挤掉之后，供需将决定农产品价格。例如玉米，2008年全国玉米播种面积为2880万公顷，同比减少68万公顷，产量达1.56亿吨，同比增长2.4%，产量增加之下，需求却出现减少。“玉米深加工企业对饲料的需求减少20%左右。”汪分析，由于原油价格狂降，玉米深加工企业加工一吨玉米乙醇将亏损300-500元，因此，它们对玉米的需求大幅减少，此外，饲料企业对玉米的需求也出现减少，因此，2009年，玉米市场虽然在国家玉米收储激励下可能会有所反弹，但整体将是走低。
  同理，高度依赖进口的大豆无论国内还是国际产量都出现增长。2008年我国大豆种植面积达到965万公顷，同比增长10.2%，产量分别为1650万吨，同比增长29.7%；而美国农业部预计2008/2009年度全球大豆产量为2.3574亿吨，高于上年度的2.209亿吨。大豆供给的增加，将压制大豆价格反弹的空间。
  在大交所期货市场上，2009年的大豆、玉米和豆粕期货合约，价格基本都是逐月走低，例如，豆粕0901、0903、0905、0907、0909、0911合约12月25日分别收于2568元/吨、2523元/吨、2332元/吨、2330元/吨、2340元/吨、2335元/吨，行情向下，这也显示了主流市场对2009年大宗农产品价格走弱的认识。
  据此，广发证券分析师汤玮亮认为，近期来看，饲料企业已经从三聚氰胺事件中走出，需要恢复性的增长；中期来看，2009年饲料企业受益于成本降低，将平稳发展。他认为金融
危机并不会对饲料企业产生太大的打击，这是因为中国的饲料企业大多是内向型的。
  但并非所有分析师都如此乐观，谢刚认为，2009年饲料上市公司将不具有投资价值。资料显示，2008年前三季度，猪肉价格高位运行，饲料企业也产量大增，然而，步入第四季度，产量开始下滑，10月份，全国饲料单月产量864.3万吨，环比下降7.55%，同比下降11.32%，行业上市公司毛利率不同程度存在同比下滑的态势。而他们担心，这种下滑还将带入明年。
  而受2008年三聚氰胺事件的影响，2009年，农业部将开展饲料执法年活动，规范发展饲料市场。此前，农业部的饲料执法取缔了违法企业和养殖场278个，封存和销毁不合格产品3682.2吨，若执法力度在2009年持续加大，对于饲料企业来说也是一种硬约束。
水产行业：
高端养殖景气有望维持
  金融危机之下，受影响最大的将是出口依存度较高的水产行业，FAO的报告显示，美国有2/3的消费者争在减少日常开支，一半减少在外就餐次数，这对罗非鱼等外向型产业来说，不啻为沉重的打击，一些工厂已经出现订单减少，开工不足的局面，邓蓉认为，随着金融危机演变为经济危机，明年这种情况还会加剧。
  然而，整体下滑之下，为数众多的证券分析师却看好高端水产养殖行业。
  毛长青认为，2009年涉农行业主题投资和价值投资双重机会仍然存在，而农业相关子行业中，高端水产养殖仍然将“强于大市”，因此，他建议关注如獐子岛、好当家这样的水产企业。
  不约而同，海通证券分析师丁频也认为，獐子岛和好当家是海珍品养殖企业的典范，好当家凭借着海参价格的快速上涨和产量的上升，公司盈利快速增长，基于对海参价格仍较为乐观的判断，公司未来的盈利增长无忧；而獐子岛上市之后，遭遇虾夷扇贝的价格下滑，而该公司进行的营销改革时间尚短，未能见效，但毕竟该公司拥有65万亩的海域资源，因此持续看好此公司。
 虽然海参、鲍鱼等具备奢侈品特征的海产品在旺季价格大幅下跌，需求放缓导致短期供求关系不容乐观，但国金证券谢刚认为，较高的资源门槛将制约行业产能扩大，养殖企业基于价格太低而减少捕捞量也会对供求关系进行一定程度的修复，因此，2009年依然看好海参行业。
  也有不同的声音发出，招商证券分析师黄珺认为，海水养殖已经过了景气高点，并非如上述人士分析的有发展空间。
生死存亡：
看企业自身功底
  汪远奎认为，2009年一方面饲料成本降低，另一方面养殖户需求减少，因此，饲料行业整体方展方向“不好说”，最重要的是看企业自身的功底。
  具体公司有具体的处境，汤玮亮向南方农村报记者表示，一些公司由于独特的供销渠道，在一定程度上避免了猪价下跌的影响，典型的例子就是上市公司新五丰，它是香港生猪的主要供应商之一，约占供港生猪总量的1/5，近几年出口生猪量基本稳定在33-36万头之间，而香港的生猪价格受政府管制，不得随意调整，因此，在降价潮中可以避免一定的损失。
  也有一些企业剑走偏锋，却可能导致2009年日子更加难过。例如水产饲料行业龙头通威股份，收购永祥股份50%的股权，涉足与原先业务毫不相关的化工产业。一方面，生产的多晶硅迟迟无法量产，另一方面，2008下半年以来，多晶硅价格大幅走低，预计通威股份在未来将有一段艰难期。
  而另一水产饲料龙头天邦股份则大肆进行投资，它投资4080万元收购长沙金德意的股权，投资500万美元建设越南工厂，今年又花费9250万元收购成都精华生物80%的股权，这些投资都尚未进入稳定回报期。
狂飙突进的局面基本不会出现，因此，行业的整合将会加剧，企业自身应当练好内功，积极降低成本、创新技术、改革管理，避免不必要的投资和重复建设，从而在2009年立于不败之地。