入股九鼎后，大北农又收购傲农投资51%股权！又一超级农牧巨头诞生？

日前，两家上市农牧企业A股公司之间的投资并购引发了行业热议。老东家大北农突然出手，深陷“债务危机”的养殖黑马傲农生物或将就此易主。

12月12日，大北农和傲农签署《战略合作意向协议》，傲农生物控股股东傲农投资与大北农集团签署《投资合作意向协议》。大北农和傲农生物拟在供应链共享、联合采购、业务资源整合、资产整合、股权合作等层面展开多层面的战略合作，使双方互惠互利，实现农业产业的整合和大发展。

大北农方面发布声明表示，傲农生物的业务和大北农的现有业务具有明显的产业协同性，双方企业文化高度相关，具备一定的投资价值。虽然傲农生物受生猪板块拖累，但其食品、饲料板块具有较好的投资价值，符合大北农未来布局食品行业的整体方向。同时本次投资合作完成后，双方主业生猪、饲料等资源整合后，将会对中国饲料和生猪业格局产生巨大影响，生猪出栏将达到千万头，饲料产量达到千万吨，能够抵御市场风险，做到风险可控。

据悉，本次合作大北农拟投资不超过6亿元，以股权转让或资产转让的形式购买傲农生物旗下资产。同时，大北农拟通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于51%的股权。

公开资料显示，大北农的主营业务包括饲料、养猪和种子产业。2023年上半年，三大业务收入分别为116.07亿元、27.51亿元、2.64亿元，占营收比例分别为74.09%、17.56%和1.69%。2022年，公司猪饲料销量409万吨，市场占有率约为3%。

而傲农生物是一家主要从事饲料、养猪、食品等业务的企业，公司于2017年9月完成首发。截至2023年上半年，傲农生物的收入主要由饲料及动保行业、饲养行业、食品以及贸易等四大业务板块提供，其中饲料及动保行业、饲养行业分别为公司提供了53.45%和28.42%的收入。

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傲农大卖资产

“求助”老东家大北农接盘？

值得注意的是，傲农生物的实际控制人吴有林曾与大北农集团董事局主席邵根伙是创业同事，其担任过大北农事业的总经理，是原大北农福建市场的开拓者。在将福建省市场做成大北农的基地市场、示范市场之后，吴有林又离开大北农创立了傲农生物并在A股上市。

12月12日，大北农集团董事局主席邵根伙在《致大北农/傲农全体员工的一封信》中表示，以傲农为傲，友情无价，未来可期。

邵根伙《致大北农/傲农全体员工的一封信》

大北农和傲农共同表示，为推动双方战略合作的落实，双方共同建立战略合作工作小组，通过定期或不定期的沟通，切实保证沟通的及时性和有效性。战略合作工作小组将定期跟踪业务合作进展，协调解决合作中的实际问题，并负责推进达成的其他合作方案的具体实施。

从傲农生物方面来看，本次签署的战略合作意向协议后续如能顺利实施，有助于改善公司现金流，促进公司经营发展。同时，本次投资合作意向协议如能顺利推进并完成，公司控制权预计将发生变更。

而在今年11月的公告中，傲农生物当时称，公司实控人吴有林先生拟通过协议转让的方式合计转让不超过公司总股本17.5%的股权，以此引入新投资者；转让所得的资金将用于偿还公司到期债务及支持上市公司经营发展。这份协议转让股份不会导致公司控制权发生变更。

需要指出的是，傲农生物此次与大北农的“战略合作”，正值公司资金链紧张深陷“债务危机”的关键时期。

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深陷“债务”困境

自救能否“起死回生”

受生猪价格低迷、豆粕价格居高不下等因素影响，近几年傲农生物的经营“成绩单”始终传递着阵阵凉意。据公开资料显示，截至2023年上半年，公司饲料业务的综合毛利率仅有6.08%，养殖板块的综合毛利率更是为-1.72%。截至2023年前三季度，傲农生物公司整体的综合毛利率也已下跌至-2.2%。

自2021年开始，傲农生物就出现了较大额度的亏损，当期公司亏损净额高达15.2亿元，亏损净额已超过此前公司多年的利润总和。虽然2022年受公司毛利率小幅上涨影响，当期傲农生物的亏损有所收窄，但傲农生物2022年全年仍出现了10.39亿元的亏损。

受生猪价格持续低迷等因素影响，2023年前三季度，傲农生物的净亏损额高达12.9亿元，与2021年同期的-5.03亿元和2022年同期的-5.73亿元净利润相比，分别增长了1.56倍和1.25倍。据了解，若上市公司持续亏损，且拿不出改善措施或公司因亏损等因素造成企业的净资产为负，那么企业将存在退市的风险。

公司长期亏损，企业就不得不大额举债，截至2023年9月30日，傲农生物的资产负债率已达到89.41%，在A股5000多家上市公司中的排名为128位。需要指出的是，在公司流动资产主要由存货构成，且流动资产账面总额仅为42.07亿元的情况下，傲农生物的短期借款及一年内到期的非流动负债账面总额却高达58.02亿元。

在这种情形下，傲农生物近期正频频积极自救。12月8日，傲农生物发布公告称，拟转让8家子公司的部分股权，每家公司股权转让价为1元，总价款为8元，受让方为其控股股东傲农投资。值得关注的是，这8家公司尚欠傲农生物约7.3亿元的往来款。傲农生物表示，本次交易完成后，7.3亿元的资金往来净额将被动形成对标的公司的财务资助。而傲农投资由于自身资金不足，暂时未能按同比例向标的公司提供财务资助和提供担保。

11月底，傲农投资以协议转让的方式将其持有的4559万股傲农生物转让给平潭天添资产管理有限公司，转让价格为8元/股，转让总价款为3.65亿元。其中约2.9亿元用于偿还股票质押融资和其他债务。

7月，傲农投资为引进认可公司价值和看好公司未来发展的国企战略投资者、优化公司股权结构，与漳州金投签署了《股份转让协议》，将其持有的4398万股傲农生物股份（占公司总股本的5.049%）转让给漳州金投，转让价格为8.89元/股，转让总价款为约3.91亿元。

可以见得，傲农生物的境遇每况愈下，直到现在需要转让控股权才能维持下去。

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“故人”交易谨慎

“合作”未成定数

不过，值得注意的是，大北农与傲农的战略合作意向协议和投资合作意向协议的有效期均为9个月，有效期到期，双方未签订正式协议的，战略合作意向协议和投资合作意向协议终止。

从大北农公告的相关风险事项来看，尽管是此前的故人，但大北农对于该交易仍是小心翼翼。一方面，大北农认为，傲农生物的控股股东厦门傲农投资历史上没有按照上市公司标准经历过审计，资产负债情况较为复杂，其审计结果存在较大不确定性；强调在后续尽职调查过程中，如果发现存在对大北农重大不利的情况，或者交易双方对最终资产和负债的处置方案无法达成一致意见等情形，则增资傲农投资的交易将可能终止。

另一方面，在具体交易中，大北农将对符合收购条件的资产逐笔交易；资金支付和产权交割同步进行，分期付款，设置风险防范条款和担保交易条款，最大限度地控制风险，以确保交易过程中资金风险的可控。

由此可见，如果接下来在审计中发现重大不利事项等问题，老东家大北农能否在有效期内确认签署正式合作协议，依然是个未知数，或许还会主动终结此次战略合作和投资合作。