国内鱼粉市场负重前行！压力有多大？影响有多深？

　　随着秘鲁2019年中北部第一捕季的热度慢慢散去，国内鱼粉市场渐渐回归供需基本面。近段时间以来，高企的进口成本和港口库存备受关注，国内鱼粉市场负重前行。压力究竟有多大?影响又会有多深?

　　成本高企，影响远至第三季度

　　受今年秘鲁外盘挺价，以及几次阶段性汇率波动的影响，国内秘鲁鱼粉进口成本高企。截止目前，秘鲁6/7月船期新季鱼粉的理论进口成本已高达11900元/吨左右，令贸易商倍感压力。预计新季鱼粉最早6月末或7月初会有少量到货，随着高成本鱼粉的陆续到港，市场价格底部将被进一步抬高，对后期鱼粉价格有一定支撑作用。

　　值得注意的是，自去年11月中旬开始，国内秘鲁鱼粉的进口理论成本与现货价格已然呈现倒挂状态。近期在秘鲁外盘持稳的情况下，受汇率主导影响，二者间价差在500-600元/吨。成本倒逼现货价格，近两周市场稳中挺涨。截止目前，秘鲁超级蒸汽鱼粉陈货报价在10800-11000元/吨，新货报价在11300-11600元/吨。考虑到目前高成本的秘鲁新季鱼粉尚未到港，国内需求仍在启动中，预计短期内市场变化幅度暂为有限，进口成本高企的实质影响将主要在今年第三季度显现。

　　秘鲁新旧两季鱼粉交接，6-7月国内库存压力有望得到缓解

　　目前国内进口鱼粉港口库存已增至22.7万吨左右，处于历史高点，令市场承压。后期市场供需情况如何变化是目前业内最为关心的问题。众所周知，秘鲁2018年中北部第二捕季配额210万吨，实际捕鱼209万吨，可产鱼粉48.6万吨左右。据外商统计，秘鲁今年1-4月份已累计出口鱼粉46.5万吨左右。上图可见，秘鲁4月份的鱼粉出口量已有明显下降。新捕季首批鱼粉为6/7月装船。秘鲁新旧两季鱼粉交接存在一定的“空档期”，预计5-6月秘鲁鱼粉出口量将较之前大幅减少。从时间上推算，6-7月国内进口鱼粉到货量将因此下降。已渐入夏，视天气情况，鱼粉后市需求可期。综上，预计6-7月份，在秘鲁新捕季鱼粉大量到货之前，随需求季节性增长，国内进口鱼粉港口库存压力将有望得到阶段性缓解。