国联水产7年间净利润增长不到20%，10.85亿元募投项目收益离奇“失踪”？

     2010年时募投10.85亿元的四个项目，其中两个已经胎死腹中。剩下的罗非鱼加工厂和水产品深加工建设项目收益前后打架，财报里到底藏了多少猫腻？

     七年的时间足以让一个呱呱坠地的婴童成长为迈入校园的小学生，但对于国联水产（300094）来说，上市这七年来，却始终像“长不大的孩子”，仍在原地踏步——2010年公司的净利润尚有7877.57万元，到了2017年也不过区区9394.46万元，七年的时间增长了不到20%，而这期间甚至还出现过2012年巨亏2.26亿元，以及2011年和2015年业绩断崖式下滑。

     除此之外，国联水产2010年IPO时募集资金10.85亿元，投向了包括水产品加工扩建项目、国内市场营销网络建设项目等在内的四个项目，这其中有两个项目早已中止，当初公司憧憬的预期也基本泡汤。

     值得注意的是，记者还发现，国联水产在募投项目的收益披露上存在着前后不符、数据打架的情况。对于这一问题，国联水产董秘易绚雯在回复给记者的邮件里也承认“公司在披露的连续性上，可能存在瑕疵，不够严谨。”但是对于出现问题的原因却避而不谈。

     而正是在这样的情况下，国联水产近期还推出了非公开发行预案，这一次募资总额甚至超过前次IPO，高达12.59亿元。

募投项目中止的背后

     2010年7月，国联水产登陆创业板，公司募集资金净额10.92亿元，其中超募资金7.97亿元。招股说明书显示，公司的募集资金拟主要投向水产品加工扩建项目（含罗非鱼加工厂建设项目和水产品深加工建设项目）、国内市场营销网络建设项目、水产品加工副产品综合利用建设项目和科研中心建设项目。

     根据国联水产2016年年报显示，国内市场营销网络建设项目拟投入资金7810万元，实际投入2315.77万元，投资进度仅29.65%。此前公司预期2015年建成后年新增净利润3027万元的憧憬成为泡影。

     事实上，该项目建设了不到三年就已于2013年中止。公司方面给出的理由是“因房地产价格上涨较快导致投入费用与预计费用有较大差距，项目可行性降低”，遂终止该项目的继续投入。

     与该项目有着同样“命运”的还有水产品加工副产品综合利用项目。该项目原计划投入6002.15万元，预期项目达产后年平均销售收入9040万元、净利润1645.94万元。但是由于行业情况发生变化，产品价格的下滑导致行业毛利空间被压缩，国联水产同样在2013年终止该项目的继续投入。

收益前后“打架”

     在两个项目都提前终止的情况下，其他几个项目又如何呢？罗非鱼加工厂建设项目计划投入7923.56万元，实际投入1.51亿元，2016年实现的收益为4537.4万元，表面看似不错，但是，翻看国联水产近几年的年报发现，该数据的真实性有待考证。

     2012年10月24日，“罗非鱼加工厂建设项目”完成调试，正式投入生产。2013年年报首次披露该项目的收益情况。相关数据显示，2013年报告期内该项目实现收益为2033.59万元，截至报告期末累计实现的效益为184.83万元。按上述数据可以推算出，2012年该项目实现的收益应为-1848.76万元，但国联水产并未在2012年对该项目的收益进行任何披露。

     2014年，罗非鱼加工厂建设项目实现收益-1705.38万元，截止报告期末累计实现收益-1520.75万元。这一数据与2013年一脉相承，是可以说得过去的。但2015年该项目的收益又变成一片空白，一直到2016年突然变成了4537.4万元。

     无独有偶，这样的事情还发生在另一募投项目——水产品深加工建设项目上。该项目2013年当期实现效益为-548.05万元，累计实现的效益为-1174.46万元。这意味着该项目2012年是亏损626.41万元，但在2012年年报里该项目的收益一栏是空白；2014年-2016年，该项目的当期效益和累计效益一栏也全是空白。

     除此之外，记者还注意到公司超募资金投向的项目也存在如出一辙的情况。2011年，公司使用超募资金9000万元用于膨化鱼饲料生产线扩建项目，2014年该项目首次披露了实现效益的情况，当年实现效益429.77万元，截止2014年末累计实现的效益为603.3万元。而2013年年报并未对其实现的173.53万元效益进行披露。到了2015年该项目无论是当期效益还是累计效益也均为空白。

     对于募投项目效益前后“打架”的情况，国联水产董秘易绚雯承认“公司在披露的连续性上，可能存在瑕疵，不够严谨。”但是对于出现问题的原因却避而不谈。记者将对上述问题持续关注。