对赌上市失败,天峡鲟业濒临破产

     没有越过龙门，鲟也只能还是一条鱼。

　　“鱼子酱已经被查封了，我现在是一身债。”直挺挺地坐在楚天金报记者对面，65岁的蓝泽桥依旧声若洪钟，只是头发已花白，“最高人民法院终审，判我赔偿8989.2869万元。”

　　一边是全国最大鲟鱼养殖民企，一边是国内明星级风投机构。原本一段被外界艳羡的“好姻缘”，无奈上市未果、对赌结怨，让湖北天峡鲟业有限公司（以下简称天峡鲟业）这个明星鄂企，一夜之间被推上风口浪尖。去年6月25日，本报曾以《天峡鲟业上市浮沉记》为题做了独家报道。如今，天峡鲟业已经没有退路，“我正在积极申诉，争取再审的机会，希望能有一线生机。”昨日，蓝泽桥对记者说。

　　来龙去脉

　　2008年12月1日

　　湖北天峡鲟业有限公司在宜都成立，注册资本200万元。

　　2010年10月19日

　　九鼎投资携手天峡鲟业，共同出资成立宜都天峡，踏上IPO之路。

　　2013年10月28日

　　九鼎投资向湖北省高级人民法院提起诉讼，将天峡鲟业及蓝泽桥送上被告席，要求对方支付1.33亿元。

　　2014年4月18日

　　湖北省高级人民法院一审判决，蓝泽桥及天峡鲟业向九鼎投资支付人民币8989.2869万元。

　　2014年9月30日

　　最高人民法院驳回蓝泽桥上诉，维持原判。

　　现在

　　蓝泽桥还在积极申诉，为企业寻找一线生机。

　　1.判决

　　“鲟鱼之父”面临天价赔偿

　　“这样，我只能走破产这条路了。”3月2日，指着一份来自北京的判决书，天峡鲟业董事长蓝泽桥表情平静，“没想到最高人民法院会维持原判”。尽管聘请了国内最好的律师，这家偏隅鄂西南的民企还是没能挽回局面。

　　在蓝泽桥提供给记者的《中华人民共和国最高人民法院民事判决书》（2014民二终字第111号）中，对于他上诉的“投资方高管违约离职导致公司上市不成”问题，法院认为部分高管离职后公司仍然在生产经营，而财务造假属人为因素造成，高管离职的事实不应成为财务报表出现虚假的理由，更不是公司无法上市的直接原因。

　　“我们所有上诉都被驳回。”天峡鲟业办公室何姓负责人说：“除了向九鼎投资赔偿8989.2869万元，还要承担40多万元的案件受理费。”

　　不过，法律就是法律。据蓝泽桥介绍，判决书下达数日后，天峡鲟业就已经陷入困境，“用来出口的鱼子酱被查封了，公司已经几乎无法正常运营”。

　　2.始末

　　对赌上市不成反目成仇

　　一切还得从五年前说起。

　　2010年秋，经过朋友牵线，素来安居宜都的蓝泽桥与苏州周原九鼎投资中心（即九鼎投资）签下一纸协议，“在中国境内资本市场公开发行并上市”，目标清晰而坚定。

　　事实也确是如此。在此前发给记者的函件中，九鼎投资方面毫不掩饰自己最初的愿望，“投资天峡鲟业，就是因为我们看好鲟鱼行业和天峡鲟业公司的未来”。

　　按照协议，双方注册成立宜都天峡，其中，九鼎出资7000万元占股34.3%，蓝泽桥及其天峡鲟业占股51%，属于控股方。

　　同时，双方对赌约定，若2014年12月31日之前，宜都天峡未能上市，九鼎将要求蓝泽桥和天峡鲟业回购其全部或部分股权，并给予赔偿。

　　拐点出现在2013年秋天。当年10月，在合作三年后，九鼎投资将蓝泽桥及天峡鲟业送上被告席，要求被告方回购股权、赔偿分红及补偿1.33亿元，九鼎投资称“宜都天峡在2012年出现亏损，违背证监会对拟上市企业的相关要求，将不能实现2014年12月31日之前上市承诺”。但在蓝泽桥看来，宜都天峡因亏损不能上市的主要责任在九鼎投资，“2012年，他们单方面撤离高管，违反了证监会对公司上市的硬性规定”。

　　官司从2013年打到2014年。

　　3.反思

　　民企上市前应做足功课

　　“我对资本这套东西不懂，以前也没有一个像样的团队。”在与记者的多次沟通中，蓝泽桥不止一次这样直言自己的“不足”，“其实，我就是个养鱼的。”

　　实际上，与天峡鲟业相仿的故事几乎每天都在发生。“这样的官司不少，但并不是所有公司都会签对赌协议。”北京盈科（武汉）律师事务所律师吴良涛对记者说，在资本市场急剧扩张的当下，由IPO引发的股权纠纷案件越来越多，“原因各不相同，但大部分都是企业败诉告终”。他分析，由于上市可减少对银行贷款过度依赖的问题，很多民企对IPO可谓是奉若神明，“很多投资机构就抓住企业这个心理”。

　　无独有偶。昨日在接受记者采访时，湖北忠三律师事务所高级合伙人余佳奇律师也表示，许多企业，尤其是创业型企业负责人自身非常缺乏资本市场相关的法律法规知识，“他们在法律上的维权能力并不强”。

　　两位律师坦言，在选择与投资机构合作的时候，企业负责人一定要明白“自己面对着一个强大的投资机构，他们无一例外都配备有律师、会计师、精算师和税务师等专业化人才”。

　　4.未来

　　将继续坚守鲟鱼产业

　　“我正在积极申诉，争取再审的机会。”昨日，蓝泽桥对记者说，希望能为企业争取一线生机。除了申诉，他依然对鲟鱼产业充满了信心。


　　今年2月28日，农历正月初十。在老乡的安排下，蓝泽桥在楚河汉街与一家金融机构负责人碰面。“他们想投资另外一家鲟鱼公司，找我来咨询下。”说到鲟鱼，头发花白的老蓝仿佛一个年轻人，“只要有一定的投入资金，给我两年时间，我的鲟鱼一定可以做成大产业。”对此，湖北水产界一位业内人士称，作为世界三大珍味之首，现在鲟鱼子酱的每千克售价在1000美元，顶级品可卖到6000美元。公开资料显示，目前全球鱼子酱年生产能力为150吨，年缺口为500吨，而国内鱼子酱市场才刚刚起步。

　　“2013年，我们鲟鱼养殖量1500吨、鱼子酱11吨，实现总产值5000万元。”蓝泽桥告诉记者，如果做深加工，一条鲟鱼的价值可以翻40倍，“一张鱼皮至少可以卖到300元、鱼骨头每斤400元、龙筋（鱼骨髓）每斤可以卖700元，这些都是市场价”。

　　不过到目前为止，跟鲟鱼打了一辈子交道的老蓝，还是没能让这条鱼跃过龙门。