福建天马集团欲上市或改变特种饲料竞争格局

    证监会10月13日晚间预披露了福建天马科技集团股份有限公司（下称“天马”）的招股说明书。这表明，又有一家水产饲料企业要上市了。天马作为一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的企业，其上市会不会对特种水产饲料的竞争格局产生影响呢？

    福建天马科技集团股份有限公司是一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的高新技术企业。

    天马董事长陈庆堂上世纪八十年代末水产专业毕业后，曾在福建一家台资企业从事虾料的生产和销售工作，后因看到福建鳗鱼养殖行业的发展，且上世纪九十年代开始，对虾养殖曾一度遭受毁灭性打击，基于这两个原因，陈庆堂选择了鳗鱼料，一做就是三十年。

    如今，天马公司生产的特种水产配合饲料产品主要应用于鳗鲡、石斑鱼、大黄鱼、龟、鳖、鲟鱼、鲑鳟、鲆鲽鳎、鲍、海参等特种水产动物从种苗期至养成期的人工养殖全阶段。早在2012年，陈庆堂在接受媒体采访时就表示，上市将成为天马的第二次创业。

    招股说明书中披露，福建天马科技集团股份有限公司拟在上交所公开发行股票不超过5300万股，公司首次公开发行新股不超过5300万股，股东公开发售股份不超过2000万股，发行后总股本不超过21200万股。董事长陈庆堂直接和间接持股占比48.93%，郑坤等52名自然人持股占比38.57%，华宝投资持股占比12.50%。

    报告期内，公司各系列饲料销量如下：

    2014年1-6月各产品系列销售占比如下：

    作为一家早期以鳗鲡配合饲料为主打产品的企业，天马集团的鳗鲡配合饲料目前国内市场占有率排名第一。

    2011年-2013年，公司主要产品市场占有率情况如下：

    据了解，目前，全国特种水产配合饲料生产企业有600 多家，主要分布在福建、广东、浙江和山东等沿海省市，年产3 万吨以上特种水产配合饲料的企业不足25 家。细分到各个品种的饲料，天马在相应领域上也面临着不少强有力的竞争对手：

    在鳗鲡配合饲料方面，主要竞争对手为福州开发区高龙饲料有限公司和日清丸红饲料株式会社，前者是成立于 2001 年，是香港高龙集团股份有限公司的全资下属企业，该集团的主营业务是进口鱼粉、鱼油，目前饲料产品主要分为对虾、鳗鲡、海水鱼、虾、大黄鱼、黄鳝、中华鳖七大系列，市场集中在华南、华中地区；后者是日本最大的水产饲料生产企业之一，目前尚未在中国建立水产饲料生产基地，产品均从日本进口至中国，产品售价较高，凭借优良的产品性能，日清丸红饲料株式会社的大菱鲆等海水鱼饲料与水产苗种配合饲料拥有较高的市场份额。

    鳖配合饲料方面的主要竞争对手为：浙江龙马生物科技有限公司、浙江科盛饲料股份有限公司、福建正源饲料有限公司。

    鲟鱼配合饲料的主要竞争对手为：中山统一企业有限公司和宁波天邦股份有限公司。

    大黄鱼配合饲料的主要竞争对手有：广东海大集团股份有限公司、福州海马饲料有限公司。

    金鲳鱼配合饲料的主要竞争对手有：广东粤海饲料集团、广东恒兴饲料实业股份有限公司。

    石斑鱼配合饲料的主要竞争对手有：中山统一企业有限公司、广东越群海洋生物研究开发有限公司。

    种苗料方面的竞争对手有：日清丸红饲料株式会社和林兼产业株式会社。

    虽然特种水产配合饲料行业进入门槛高，但是，相对其他行业来讲，饲料毛利率也高。陈庆堂曾表示，天马上市成功后，会改变资本市场对饲料行业低毛利率的看法。也从数据资料中显示，2011 年度、2012 年度、2013 年度和2014 年上半年，天马集团主营业务毛利率分别为21.41%、23.30%、22.50%和25.35%。

    报告期内，公司新增客户期末应收账款余额占其饲料销售收入的比重均保持在20%左右，客户信用管理制度的有效执行降低了新增客户的回款风险，有助于公司业务的稳健扩张。

    在2014 年6 月20 日，天马集团第一届十八次董事会作出《关于向台山福马饲料有限公司投资的议案》的决议，拟与台山市徐南水产养殖有限

    公司合资设立台山福马饲料有限公司，新公司预计投资总额为6,000 万元，发行人计划出资3,900 万元，持有新公司注册资本总额的65%，台山市徐南水产养殖有限公司计划出资2,100 万元，持新公司注册资本总额的35%。