海大中报：华南销售收入持稳结构优化 虾料销量涨幅超20%
发布时间：2014/8/27 17:21:24 来源：和讯 编辑：黄姗
我来说两句(0)核心提示：据中国饲料协会信息中心预测，上半年全国饲料总产量8,300万吨，同比下降3%。其中猪饲料3,830万吨，同比增长0.3%；蛋禽饲料1,330万吨，同比下降8%；肉禽饲料2,200万吨，同比下降7.0%
中国水产门户网报道 一、概述
据中国饲料协会信息中心预测，上半年全国饲料总产量8,300万吨，同比下降3%。其中猪饲料3,830万吨，同比增长0.3%；蛋禽饲料1,330万吨，同比下降8%；肉禽饲料2,200万吨，同比下降7.0%；水产饲料480万吨，同比下降10%。
总体上，饲料行业仍维持上年的低迷态势，产量持续下降。但分季度分析，饲料行业第二季度比第一季度有明显的增长，呈现从低谷开始逐步复苏的过程。第一季度，受H7N9流感疫情、春节消费不旺、气温回暖推迟等因素影响，畜、禽、水产饲料需求均减少明显。第二季度，H7N9流感影响逐渐消退，气温回升使水产养殖步入旺季，且猪、禽、蛋及水产品等价格均有所上涨，刺激养殖行业及饲料行业的增长。
上半年，公司实现营业收入89.32亿元，同比增长23.84%；公司上半年毛利率10.19%，同比增长0.82个百分点；归属母公司净利润为2.03亿元，同比增长48.65%。公司实现饲料销量230万吨，同比增长15.87%；其中畜禽饲料同比增长17.73%，水产饲料同比增长11.94%。
1、年初禽饲料受H7N9流感和春节消费不旺的影响冲击，行业整体大幅下滑；直至四月份开始，禽饲料销售才逐渐恢复，但上半年行业禽饲料总体仍下滑7%以上。行业低迷洗牌及产业区域的转移，都蕴藏发展机会；公司把握机遇，依托在技术、采购、管理等各面的优势，优化调整产品定位、产品结构和区域发展，采取大力发展受疫情影响相对较小的蛋禽饲料、发展活禽消费比例较小的华中及华北地区等策略，上半年公司禽料同比增长约20%，且禽饲料盈利能力稳定提升。
2、上半年肉猪价格持续低迷，大部分养殖户较长时期内都处于亏损状态，肉猪产业链资金短缺，所以养殖户对资金的需求远大于对饲料品质稳定提升的需求。公司着眼于长期、健康的产业链构建，坚持稳定提升品质、强化服务、严控赊销的市场拓展模式，尽管短期内产业链资金短缺对公司市场扩张带来一定影响，失去部分对资金需求较大的养殖户；但因公司服务能力逐步加强，对规模较大、资金较强的养殖户加强开发，客户结构优化明显；且在产品结构方面，因质量稳定提升，养殖前阶段用料比例持续上升，使公司猪料盈利能力得到一定提升。上半年，公司猪饲料同比增长约为15%，且产品毛利率同比提升了1.91个百分点。
3、对虾饲料上半年同样受天气的影响，华南地区先后经历天气回暖较慢、五六月降雨较多，且骤雨暴雨频发等恶劣天气；但经过两年多对虾养殖疫病暴发的技术研究和养殖模式总结，整个行业对疫病的预防、治疗和控制，都有一个阶段性的提升，所以对虾养殖行业总体上同比有所恢复。上半年公司针对对虾养殖疫病，不断推出新产品及养殖模式，得到养殖户的高度认可，对虾饲料销量同比增长20%以上；如公司推出对虾发酵饲料，能有效提升对虾消化吸收率，减少疾病发生的比例，对虾生长性能得到明显改善；如公司在珠三角地区推广南美白对虾和罗氏对虾混养模式，能大幅提升养殖成活率，使该区域内公司养殖户的盈利比例超过70%，产品和服务口碑进一步提升。
4、公司在鱼饲料类别上重点进行产品升级，基于产品技术研发、原料应用研发方面的进展，大力推广高档饲料、膨化饲料等技术含量高、价格高、养殖收益高的产品，减少低端产品的销售，所以公司高档产品占比不断扩大，如在海鲈、生鱼等高档膨化料上都取得较大突破。上半年公司鱼饲料同比增长超过10%，其中高档膨化料同比增长约50%，随着产品结构的不断优化，鱼饲料毛利率也有一定的提升。
在行业总体产量下滑的形势下，公司各饲料品种销量均取得良好的增长，且盈利水平也有不同幅度的提升，说明公司在各个饲料品种中均有核心的竞争力。报告期内公司核心竞争力、抗风险能力和未来发展空间都取得较大的进步。
二、主营业务分析
报告期内，公司实现营业收入89.32亿元，同比增长23.84%；营业成本为80.22亿元，同比增长22.72%；毛利率为10.19%，同比增长了0.82个百分点，毛利率增长的主要原因为：公司原材料供需研究较为领先、规模化集中采购等带来原材料采购的量价优势；同时，公司通过期货套保进行价格风险管理也执行有效；公司饲料产品升级、结构优化，毛利率高的产品占比提升；饲料销量同比增长，公司资产周转、人均效率得到提升，产品单吨费用标准有所下降； 公司信息系统的持续建设和应用，对加强内部精细化管理起到明显的作用，内部运行效率、加工费用等得到进一步优化。
公司销售费用2.31亿元，同比增长10.30%，低于销售收入增长。主要系公司通过服务站的建立和推广等高效服务模式，大幅提升公司技术服务的深度和广度，使公司服务营销人员的效率得到提升。
公司管理费用3.54亿元，同比增长31.55%，高于公司销售收入的增长。主要原因系公司采用多种激励措施，增加了管理人员的薪酬水平，报告期内员工薪酬和福利同比增长40%以上。
公司财务费用0.53亿元，同比下降13.23%，主要原因是公司2013年末非公开增发募集资金7.58亿元，募集资金的有效使用降低公司融资成本。
所得税费用为0.53亿元，同比增长86.28%，主要系本期实现的利润增加，所得税费用也随之增加。
归属于母公司的净利润2.03亿元，同比增长48.65%，主要系公司产品质量稳定、为养殖户提供全面服务，产品销售收入同比增长；且公司借助采购、技术、管理等方面优势，降低成本，提高产品毛利率；同时公司提高资金、资产及员工的效益，有效减少期间费用的增加，所以实现净利润的大幅增长。
研发投入0.86亿元，同比增长11.17%，研究费用投入持续增长，使公司技术研发处于行业领先水平，有效支撑公司产品升级、高效养殖模式的推出。
公司经营活动产生的现金流量净额为10.26亿元，同比增长378.57%，主要系报告期内公司存货及应收账款控制合理，同时因产品质量稳定，养殖户认可度高，所以预收账款增长的原因。
投资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，同比下降43.44%。报告期内公司购建固定资产、无形资产等支付现金1.81亿元，与上年同期相当；投资活动现金流量净额的增加主要系本期期货套期保值平仓收回资金较大。
筹资活动产生的现金流量净额为-9.66亿元，同比减少538.79%，主要系报告期内偿还银行短期借款金额增加的原因。
三、主营业务构成情况
从产品构成分析，公司毛利率的提升主要来源于饲料产品毛利率的增长，报告期内饲料产品毛利率达9.87%，同比增长1.52个百分点。饲料销售收入占总营业收入的90.02%，略低于同期95.72%，主要系本期原材料贸易类型的收入增长较大带来的结构变化。微生态制剂销售收入与去年同期基本持平，主要系上半年因天气原因对虾、鱼的养殖周期推迟，5、6月份养殖密度不大，未达到产品使用高峰期。农产品销售收入增长，主要为苗种销售收入的增长。原材料贸易收入的增长，主要是公司发现贸易机会，交易增加。饲料机械收入的增长，主要是公司对外饲料机械销售的增加。
从地区构成分析，公司华南地区销售收入增长不大，但产品升级及结构优化最明显，包括水产预混料产品、高档膨化料等产品结构调整，使毛利率同比提升3.36个百分点。华东片区收入增长23.87%，主要为鱼料及猪料的增长，综合毛利率较为稳定。华北片区收入增长229.61%，主要为禽料的增长较多结构变化，且受一季度禽料低迷的影响，毛利率略有下降。华中片区收入同比增长30.97%，畜、禽、鱼料均保持持续、稳定的增长，但因禽料增速较快，产品毛利率低于水产料，区域毛利率略有下降。境外地区收入增长75.33%，主要为对虾饲料的增长，且境外对虾饲料市场经过公司两年多研究开发及服务体系的完善，产品毛利率有较大的提升，同比增长5.37个百分点，实现收入、利润同步增长。
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