2014年华南区通威水产料销量有望改善

中国水产门户网报道一、 事件概述
    近日我们在华南地区开展了水产饲料草根调研。

    二、 分析与判断

    2013年广东水产料市场遭受重创
    2013年广东水产料市场遭受重创,销量同比下滑20%-30%,占全国水产料下滑量的七成。2013年广东鱼料下滑原因:工厂员工是草鱼的主要消费群体,经济下滑造成人员大量回流,需求下降导致鱼价回落,养殖积极性受挫。2012年下半年广东鱼价跌至4.0元/斤,而两湖鱼价却高达6.5元/斤,由于湖南湖北是粮食主产区,饲料成本低于广东,两湖鱼价本应低于广东,价格倒挂导致广东淡水鱼运往两湖销售(之前是两湖运往广东销售),广东农户在大亏之时只能选择存塘,最终导致2013年鱼价持续低迷,投苗密度大幅下降。2013年广东虾料下滑原因:虾存活率过低。(1)天气影响;(2)很多浙江人投资养虾,不懂技术滥用药;(3)广东塘租太贵,每亩租金4000-5000元/年,养殖户必须提高密度才能实现盈利。

    2014年华南区水产料销量有望改善
    今年华南地区水产料销售有望改善。鱼料:由于去年下半年存塘少,今年鱼价恢复至正常水平,养殖户信心改善,鱼料销量有望好于去年。虾料:(1)虾价连续两年高位,养殖户愿意扩大养殖规模;(2)EMS 疫病在部分区域得到有效控制。

    营销短板改善
    营销一直是公司的短板,2011年公司开始加强营销团队建设,全年新增销售人员近800人,2012年公司引入多家咨询机构开展营销变革研究,塑造有效的营销模式,提高服务终端的执行力,公司与海大服务营销差距不断缩小。我们在本次草根调研过程中了解到,养殖户对通威产品质量和服务人员素质认同度很高。

    三、盈利预测与投资建议
    我们预计2013-2014年公司实现营业收入144.7亿元和163.3亿元,归属于母公司股东的净利润分别为2.87亿元和3.79亿元,同比分别增长200%和31.8%,对应每股收益0.35元和0.46元,合理估值11-12元,维持强烈推荐评级。

    四、风险提示
    疫病;原料价格大幅波动;