大湖股份：定增轨迹渐晰 停寂或为爆发

中国水产门户网报道旧的不去，新的不来。“中国淡水渔业第一股”大湖股份（600257.SH）延续近2年的定向增发方案，按照证监会的规定，因未能在7月28日之前再次提交延期申请而失效搁浅。 
　　
　　2011年7月9日，大湖股份发布定增预案，拟单一向大股东西藏泓杉，以7.25元/股发行价，最多5000万股，定向增发募资最多3.6亿元左右。
　　
　　募投资金，将全部用于大湖股份淡水鱼产品全产业链建设，项目由大湖中华鳖自然放养、淡水产品综合加工、淡水产品冷链物流及“千店工程”品牌营销三个项目构成。
　　
　　随后，2012年7月28日，因受国家宏观调控及补充材料的影响，大湖股份定向增发被迫延期12个月，截至2013年7月27日，定增计划将再次到期，且并未发现公司释放再次延期的信息。
　　
　　据接近公司人士透露，大湖股份原定增方案未能继续实施的原因，是由于三个募投项目资金规模需求，超过了公司的自身能力，而增发资金却无法及时到位，导致项目无法顺利实施，而与项目相关的环保、土建等各种批文也即将过期。
　　
　　“如继续按照原定增方案进行实施，公司将面临很大压力，且新建项目实施周期过长，明显不符合公司全产业链快速发展的战略，因此，在最后期限内，董事会并未提请股东大会继续进行延期。”大湖股份副总经理兼董秘杨明如是表示。
　　
　　“资源+技术”的发展历程
　　
　　回顾大湖股份发展历程可以发现，2000年上市至2010年的十年时间，是公司不断夯实基础的十年，凭借自身在行业敏锐洞察力，在市场尚重视淡水养殖水域的稀缺性时，通过不断扩张，公司控制的淡水养殖水域资源从8万亩一步步的扩展至180万亩，位列国内第一位，大湖股份“资源+技术”型的行业龙头形象已逐步显现。
　　
　　2010年9月，大湖股份依托前期收购水域的清理调整，渔场产量释放将进入成熟期，品种结构调整更趋于合理化，产品质量大幅提升，并正式启动了从湖面到餐桌的合作经营模式。
　　
　　在长沙、北京两地开始实施以终端自营为主的“千店工程”，并取得了良好效果，目前，长沙、北京两地，有近300余家酒店商超有“大湖鱼”销售，2012年，两地营业收入就已超过4000万元，同比增长显著，预计未来仍将保持高速增长。
　　
　　而2011-2012年间，公司为了完善产业链上游布局，又先后通过两次股权收购，完成了对淡水鱼种苗选育技术领先的湘云生物65%的股权收购，更进一步稳固了公司在淡水鱼行业中的领导者地位。
　　
　　“公司主业发展思路非常清晰，前十年，是资源与技术储备期，2010-2012年则是公司战略调整期，通过对非主业资产的剥离，公司获得了较为充足的资金，但是，要全面完善产业链，仅依靠处置非主业资产，显然不够，这也就决定了公司未来必须依靠再融资，来满足自身发展需要。”杨明表示。
　　
　　定增进军水产行业蓝海
　　
　　据农业部数据显示，2012年全国水产品总产量预计将达到5906万吨，渔业经济总产值约为17255亿元，同比有望增长15.00%以上，随着水产品高蛋白质低脂等健康特质被人逐步深刻认识，其市场和消费群体逐步扩大，且高品质水产品的需求量急剧攀升，产品供不应求，价格大幅上涨，并且可以预计，这种发展形势仍将继续保持。
　　
　　从大湖股份的发展历程来看，公司在水产行业内具有有一定先发优势，也很努力，一直以独行侠的方式，孤独前行，也取得了一定的成绩，但是，由于缺乏与业内优势企业的合作，导致公司多年来的发展速度未达到市场预期。
　　
　　而一位不愿具名的公司内部人士透露，公司董事会也已深切的感受到与行业上下游企业建立优势互补、各取所长的紧迫性，目前，相关高管和专业技术人员，正在北京、上海、广州、长沙等地进行密集的实地调查，积极寻找上下游的合作伙伴。
　　
　　“从公司经营角度来看，产业链式的资产注入，往往能够达到“1+1＞2”的效果，也反映出公司做大做强主业的决心，以及对所处行业的看好。未来董事会的新思路和新战略，可以预期必将成为大湖股份新一轮增发的基础，而成熟项目的注入，对大湖股份而言，将大大缩减其建设周期，并能够在短时间内为公司提供新的盈利点，更有利于公司快速打通自身全产业链，比较符合公司全产业链快速发展的战略。”金证顾问证券分析师易凯认为。
　　
　　实际上，市场上通过定向增发注入优质资产，来提升公司经营能力及状况的案例数不胜数，以同为农业行业的双汇发展为例。
　　
　　2012年7月，双汇集团与洛特克斯将其持有的屠宰、肉制品加工等肉类主业公司及配套产业股权注入双汇发展，同年，双汇发展实现净利润28.85亿元，同比上涨116.25%，为双汇发展在调整产业结构，控制成本费用，提升市场占有率方面做出了积极贡献。
　　
　　可见优质资产的注入，如操作得当，将对公司未来发展起到非常积极的作用。
　　
　　“大湖股份定向增发应当不会就此沉寂，也许只是在等待一个合适的爆发机会而已。”易凯表示。