中国水产门户网报道国海证券股份有限公司分析师（孙霞）10月24日发布獐 子 岛（002069）的研究报告。
业绩低于市场预期2012年前三季度实现营业收入18.46亿元,同比下降10.79%;实现归属于母公司的净利润2.17亿元,同比下滑28.96%,EPS0.30元。第三季度公司营业收入7.98亿元,同比下降10.09%,归属于上市公司净利润0.61亿元,同比下降33.33%,但若剔除2011年第三季度计提的1.08亿元的台风损失,第三季度业绩下滑幅度高达69%。
虾夷扇贝销量下降、成本上升及鲍鱼价格下降致毛利率大幅下降第三季度公司毛利率为23.18%,下降的主要原因:一是虽虾夷扇贝活品市场供不应求,公司提价,但因规格小,销量下滑及单产下降致单位成本提高,虾夷扇贝毛利率下降;二是鲍鱼价格下降。
期间费用率上升降低公司盈利能力前三季度公司期间费用率较上年同期提高4.63个bp;第三季度同比提高3.2个bp。期间费用率的上升主要是因为工资福利增长、企业年金的实施、股权激励费用增加及海域使用金上调。
四季度看捕捞面积虾夷扇贝能够提价证明市场需求是充足的,四季度主要看公司捕捞意愿,是否通过提高捕捞量增强公司业绩。
维持“增持”评级下调盈利预测,预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为0.62、0.90、1.28元,对应的PE为33、23、16X,股价已经反映部分预期,看好公司未来业绩的环比回升及长期投资价值,长期维持“增持”评级。
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