解读2012龙头饲料企业最新形势

　　按照农业部的设想，到“十二五”期末，龙头企业总数将达到15万家，销售收入上百亿元的企业数量达到100家。

　　据上海证券报报道，根据今年2月农业部经管司司长孙中华透露，目前农业产业化国家重点龙头企业的总数为1253家。其中涉及饲料类上市公司比较多。近日，农业部公布了《饲料生产企业许可条件》和《混合型饲料添加剂生产企业许可条件》，提高了饲料及饲料添加剂企业的门槛，业内普遍将此视作饲料企业整合、兼并重组的一个信号，会令更多大型企业空间更为广阔，这有利于行业整体升级，上市公司发展空间得到拓展。

　　龙头饲料企业在年报、中报持续高增长的情况下受到市场越来越多的关注，其未来增长是否可持续?养殖亏损对饲料企业销量和盈利能力影响到底有多大?美国干旱带来的原材料涨价未来是否会削弱饲料企业的盈利能力?

　　东方证券认为，在8月走访中得到的较为一致的看法在于饲料企业，尤其是大型饲料企业对原材料价格的传导能力是很强的。结合对企业产品终端价格和行业历史数据的分析，东方证券认为企业不会因为养殖亏损而出现毛利率下滑的情况。企业盈利的短期波动主要来源于提价的短期时滞，对大企业的影响相对不明显。

　　养殖亏损对饲料企业的销量会产生一定的影响。影响的程度取决于饲料企业本身的客户结构。总体而言，专业育肥客户占比高的饲料企业在猪价下滑阶段销量受到的影响大于以自繁自养客户为主的饲料企业;客户存栏规模小的饲料企业销量波动大于规模户为主的饲料企业;对于大型饲料企业的影响小于中小饲料企业，一定程度上有助于行业集中度提升。对于上市的大型企业而言，东方证券预计影响企业销量增速在10%。