海参“盛宴”开席 壹桥苗业、好当家最受益

      随着中国传统节日到来以及冬季消费者进补需求增加，国内海参市场迎来了捕捞和销售旺季。以威海市场水产品大宗价格为例，海参平均成交价格从8月最低的150元/公斤，上涨到目前188元/公斤，涨幅在25%以上（见附图），仅比去年同期略低2%

       这表明市场在经历今年上半年南养海参价格冲击暴跌后，正在恢复元气。而这将对海参养殖类公司今年下半年业绩复苏产生重要影响。 
　　季节性价格上涨 市场需求稳定
　　对于9月份以来海参市场的回暖，一位券商农林牧渔行业研究员对《红周刊》记者表示，主要由3个因素促成：首先，由于国内通胀压力一直存在，因此造成海参不断提价；其次，上半年南养海参对烟台、大连等地北养海参的冲击已经完全释放；最后就是海参属于季节性产品，秋参的出皮率（海参皮的重量除以活海参的重量）相比春参高出10%～20%，品质好营养价值相对较高，因此下半年的海鲜价格将会比上半年有所提升。
　　今年春季，福建南养海参大量上市造成国内海参价格暴跌，但是由于南参的大苗等成本较高，约达150元/公斤，而且养殖时间只有3个月左右，出皮率仅有0.3～0.4，其品质根本没法与北参相比。这造成了今年春季南参养殖户大面积亏损，多数养殖户表示不再养殖海参，这将有助于市场恢复。海参因“其性温补，足胜人参”而得名，位列“燕鲍翅参”传统滋补四宝之一，成为食补佳肴。消费者对于品质的考量远重于对价格的考量，随着人们生活水平和消费能力的提高，海参已经由奢侈品转型为高端快速消费品，年销售总额稳步提升。
　　两公司分享海参盛宴
　　行业保持较高增速也提振了上市公司业绩，A股共有4家上市公司涉及海参养殖业，分别是壹桥苗业、好当家、东方海洋与獐子岛。纵比4家公司，以壹桥苗业和好当家的海参营收占比最高，且扩张增速最快。壹桥苗业、好当家在2012年半年报中披露，报告期内海参累积捕捞量分别达到207吨和1567吨，成交价格分别为167.13元/公斤和164.4元/公斤，海参相关产业实现营业收入0.39亿元和2.3亿元。
　　好当家公告显示，公司在2011年12月定向增发募集资金11亿元，用于强化公司海水养殖业务的核心地位，进一步扩大海参养殖规模，完善海参“育苗-养殖-加工-销售”体系，增强海参养殖能力，促进海参养殖业务的快速、健康发展。据券商研究员透露，募投项目今年底有望达产，届时好当家将迎来产量和营收的双增长。而壹桥苗业也通过收购大力发展海参养殖及加工业务，提出围绕海参“育苗-养殖-加工-销售”全产业链模式的经营策略。
　　壹桥苗业公告显示，自上市至今，公司已经完成了2次收购计划，分别为2011年5月以1519万元收购瓦房店市谢屯镇沙山村约11000立方米水体的育苗场及育苗室坐落的11,200平方米土地使用权。今年6月份，公司又以1亿元收购自然人杨守军拥有的位于瓦房店市谢屯镇泉眼村，约1.2万立方米水体的育苗场和相关配套设施。通过收购，公司养殖水体的育苗场增加2.3万立方米水域，按照公司2010年海参苗产量及收入情况预测，2次收购的实现能为公司每年产生4752万元的营收，实现利润总和约为1587万元利润。
　　多家券商分析师预计公司下半年海参捕捞将近3000亩。按照中报披露的上半年公司围堰海参共捕捞779亩，鲜活海参产量207吨，可知亩产266公斤，预计下半年产量将达近798吨，是上半年产量的近4倍。而且2010年起公司增加围堰海参养殖，近两年存货大幅增加，去年增加了3.1个亿。而这些存货到今年下半年将开始陆续贡献收入。尽管由于会计准则的调整，壹桥苗业毛利率出现大幅下降，但围堰海参的平均毛利率仍有51.04%，且海参加工品的毛利更是高达80.97%，而且目前成交价相比上半年已经有10%的提升，这对于公司业绩都将直接构成利好。
　　另外，海参养殖在应对价格波动中占有明显优势，海参养殖公司存货不存在跌价问题，如市场海参价格低于投产时的预期价格，公司将减少捕捞量。北养海参一般养殖周期为2～5年，在围堰海域播种之后并不需要投饵和维护，不会增加过多的养殖成本，因此企业可以在价格相对较高时进行捕捞，这也为海参养殖类公司规避部分经营风险。