海大集团：业绩高增长+行业高景气防御性凸显

中国水产门户网报道受益于美国严重干旱带来国际、国内农产品（000061）价格上涨的预期，近两周农业板块相对于大盘有显著正收益。作为一季报业绩喜人且中报业绩预期继续高速增长的公司，海大集团（002311）（002311.SZ）在弱市下表现出极强的抗跌性，今年以来累计涨幅逾35％。 

　　华泰证券（601688）分析师刘英对第一财经日报《财商》记者表示：“海大集团有投资项目、中报业绩好，又受益于行业的高景气度，这一类股票应该是接下来整个市场防御性比较好的品种。” 

　　海大集团的主营业务为水产饲料的生产销售，兼营饲料机械、微生态制剂、原料贸易和农产品销售。2011年年报显示，报告期内公司饲料销售收入110.65亿元，同比增长49.82％，占公司营业总收入的92.58％。 

　　公司一直争取做大做强自己的饲料产销业务。17日，海大集团发布多个项目投资公告，投资4000万元与福建圣农发展（002299）股份有限公司共同设立福建海圣饲料有限责任公司，从事动物源性饲料产品的生产与销售业务；投资3亿元在河北设立全资子公司——保定海大饲料有限公司，一期项目新建6条饲料生产线，主营禽畜及水产饲料，产能30万吨，二期投资建设年供45万吨的粮食收储加工中转基地，为公司全国多个饲料生产基地供应粮食原料。 

　　长江证券（000783）分析师陈志坚认为，上述投资项目有利于海大集团的成本管控和布局北方市场。 

　　刘英认为：“投资项目虽然短期内不会为公司贡献业绩，但明显给市场增厚公司业绩的预期。短期的看点在于业绩增长推动股价持续表现。” 

　　短期来看，海大集团的亮点在于中报业绩预期40％~70％，此外，整个饲料行业的高景气度也是公司的看点所在。 

　　公司一季报显示，报告期内公司实现营业总收入20.44亿元，同比增长59.23％；实现净利润351.36万元，同比增长82.62％；公司综合毛利率为8.13％，同比增长0.18个百分点。 

　　海通证券（600837）认为，公司饲料产能在一季度继续保持了较快增速，同时饲料产品结构的调整使得公司盈利能力增强。“公司采取‘水产料继续强化，猪饲料谋求增长，禽饲料比例下调’的思路，扩大水产料占比，快速提升猪饲料绝对产量。” 

　　此外，从基本面上看，微生态制剂与虾苗生产对于公司综合毛利率的提升力度将迅速加大。海通证券认为：“公司的微生态制剂业务毛利率在50％左右，年内将继续保持迅猛的发展势头。预判公司今年微生态制剂将实现收入翻番，有望接近2亿元。” 

　　7月20日，海大集团股价收于18.10元，动态市盈率39.64倍。刘英认为：“公司目前的估值水平还是正常的，整个行业的景气是从今年上半年才开始的，下半年还有一个业绩释放的过程。最近几天市场大环境不好，相对而言公司的回调力度很小，是比较抗跌的。” 

　　刘英认为，中国是人口大国，消费增长的潜力较大，前阶段的“吃药喝酒”行情，主要也是由于人口消费潜力大。目前是从吃饱到吃好转化的契机，从这个角度看，接下来可能防御性最好的板块会转到农业板块。