国联水产成退市地雷股 一季报亏损创创业板之最

归属于上市公司股东的净利润2011年年报预告同比下降56%~75%，2012年一季度预告同比下降584.53%~614.29%。国联水产（300094.SZ）的两则业绩预告已经够让投资者揪心了，然而最后的结果甚至比这更糟。

昨日晚间，国联水产同时公布了其2011年年报及2012年一季报，两期财务报表的业绩均较之前的预告更加不尽如人意。2011年归属于上市公司股东的净利润同比下降85.12%；2012年一季报上述指标则同比下降778.97%，亏损2953万元，成为截至昨日所有已发布一季报或业绩预告的创业板企业中的“亏损王”。

其中，2011年国联水产创造的归属于上市公司股东的净利润为1172万元，较2010年的7878万元同比下降85.12%，而扣除非经常性损益后更是同比下降93.96%。而根据Wind资讯，其三季报时归属于上市公司股东的净利润还有2325万元。

公司在年报中解释，净利润大幅下降主要是由于原材料采购价格年平均涨幅达13.73%，人工成本涨幅达31.48%，而售价涨幅明显滞后于成本涨幅，导致产品毛利率下降，其中公司最主要业务水产品销售的毛利率比上年减少5.9个百分点；销售费用、汇兑损失等期间费用同比上升9.7%；存货跌价准备和坏账准备计提增幅较大；甚至整体税率较高也被扯入了其中。

其实早在去年以前，内销业务就成为了国联水产设定的发展“重头戏”之一，也是业内研究员认为其看点所在。但是公司在年报中承认，由于公司水产品内销业务开展较迟，水产品内销渠道结构尚不合理，公司高品质产品只能凭借在行业客户中的良好影响，取得高于同行的售价，但是并不配比公司为此高品质所作出的成本努力，因此国内批发领域的毛利率较低。

从公司过往三年的财务数据来看，净利润情况可谓是“一年不如一年”。但其投资脚步倒是一刻不停。在年报中显示，国联水产又是投资9000万元建设“饲料膨化生产线建设项目”，又是以1500万美元收购了美国水产贸易公司SUNNYVALE SEAFOOD。

而更让投资者“郁闷”的是，国联水产2012年一季报显示，其一季度归属于上市公司股东的净亏损为2953万元，较上年同期同比下降778.97%。根据Wind资讯统计，其成为截至昨日所有已发布一季报或业绩预告的创业板企业中的“亏损王”。公司对此解释，一季度是对虾行业淡季，产销量低，按往年惯例，一般至三季度才可以扭亏为盈。观察国联水产的业绩周期也是如此，但本期亏损却同比上年大幅增加，而究其原因依然是成本上升，而收入与费用不匹配。

国联水产2012年一季度的巨亏恰逢创业板退市规则的出台，因此国联水产和三年来“首亏”的当升科技（300073.SZ）一起成为了股民口中的退市“地雷股”。但是从创业板退市规则来看，连续三年亏损才会暂停上市，创业板的股票要满足这个条件最少也要到2014年，但是如国联水产这样利润连年下降，也难怪市场担心其触碰退市“红线”，也许投资者们只能寄希望于那“传说中”的内销业务尽快有所起色，做出利润贡献。