百洋集团上市在即正面回应行业质疑

中国水产门户网报道《农财宝典》记者 周见喜

    2月3日，百洋水产集团股份有限公司（下称“百洋”）IPO过会，拟发行2200万股，募集资金3亿元。近日，农财宝典记者从百洋获悉，目前百洋正在全力应对证监会会后反馈流程，准备相应上市材料。

作为中国规模最大的罗非鱼水产食品提供商，百洋的上市也给行业带来了诸多的猜测。是否会加强内销，是否会偏离主营业务等都成为讨论话题。除此之外，关于主营业务单一等的质疑，也使得百洋在上市之初就备受关注。

百洋或成罗非鱼加工第一股

虽然之前关于百洋有意上市的说法甚嚣尘上，但是关于此类传闻最权威的证明还是来自于证监会网站。1月30日，证监会网站显示，两家公司在该网站预披露招股材料，其中百洋水产集团股份有限公司(以下简称‘百洋水产’)拟发行2200万股，募集资金3亿元。招股资料显示，百洋集团是中国规模最大的罗非鱼水产食品提供商，主要从事冷冻罗非鱼产品的生产和销售。

“集团非常重视上市工作，目前正在积极应对过会后的反馈工作，同时准备好相应的材料，我们当然希望百洋水产能够尽快上市。”2月16日，在接受农财宝典记者采访时，集团总裁助理、全权负责上市期间对外宣传的李逢青透露，目前公司正积极做相关工作，一切都要按照证监会要求来。据百洋水产招股书显示，公司是由百洋有限于2010年9月16日整体变更设立，并于2010年9月29日取得南宁工商局核发的整体变更后的《企业法人营业执照》。2010年5月之前，百洋水产的股东为孙忠义、蔡晶、深圳金立、南宁联合、广州隆盛以及林桦等其他12位自然人。1月28日，百洋水产正式向证监会提交了首发上市申请条件，证监会资料显示，百洋水产拟在深圳证券交易所上市，国信证券股份有限公司为此次主要交易承销商。

申报资料称，百洋水产是目前国内最大的罗非鱼产品出口企业。根据中国水产流通与加工协会的统计，2010年百洋水产罗非鱼产品（冻罗非鱼片、冻罗非鱼、制作或保藏的罗非鱼）出口量为2.31万吨，占全国罗非鱼产品出口总量的7.16%，排名第二的厦门市同安源水水产有限公司市场份额量仅为3.84%。农财宝典记者在查阅申请文件时发现，公司2011年前三季度公司营业收入6.94亿元，归属于母公司所有者的净利润4000万元，同比增长分别为47.37%和44.59%。冻罗非鱼食品和水产饲料为其营收主要来源，分别占销售总额的62.36%和31.87%。

对于上市，百洋可谓是准备已久。农财宝典记者在查阅大量资料后发现，自从2009年公司进行一系列股权转让开始，就已经表现出了明显的上市意图。据了解，2009年3月百洋有限引入深圳金立等15名新股东，其中国有股东南宁联合持股比例为3.9964%，位居公司第四大股东。此次增资价格为2.34元/注册资本，定价依据参照2008年经审计扣除非经常损益后，以归属于母公司净利润为基础，按5倍市盈率计算后协商确定。时隔一年，2010年4月9日，百洋有限再次引入青海明胶等15名新股东，增资价格为5.22元/注册资本。

“如果百洋上市成功的话，应该是以罗非鱼为主营业务的第一家上市企业。”海南勤富实业有限公司总经理周勤富也一直在关注百洋的上市动态。不过按照相对应的流程，过会只能表明离成功上市又进了一步，并不是意味着上市万无一失。有媒体表示，目前公司虽然已经成功闯关，但是受到蹊跷股权转让、出口美国市场份额的下降及保荐人国信证券关联方入股等因素影响，百洋水产上市之路仍波折重重。

内销依然是公司看重的方向

罗非鱼高度依赖出口一直被行业所诟病，业内不少人士意图改变这种销售现状，由于缺乏相应的资金，导致工作无法开展。以罗非鱼加工出口为主营业务的百洋，此次上市之后是否会加大内销市场的建设，也成为行业猜测最多的话题。

据农财宝典记者了解，以水产食品（罗非鱼）为核心优势的百洋水产，此次募集资金使用也将围绕罗非鱼，但是并不包括一直被百洋水产董事长孙忠义所看重的内销。据申请文件显示，募集资金用于四个项目的实施，包括“广西北流年产1.54万吨水产食品加工厂建设”（简称“食品加工项目”，总投资10780万元）、“北流年产12万吨水产饲料加工”（简称“饲料加工项目”，总投资8850万元）、“广西乐业县年产1.66万吨养殖基地建设”（简称“养殖基地项目”，总投资7760万元）、“集团总部研发基地建设”（简称“研发项目”，总投资2598万元）。公司招股书在介绍公司关于罗非鱼加工行业发展的有利因素时，也将国内存在巨大的潜在消费市场作为一大利好因素。招股书中，百洋认为，目前我国人均水产品的年消费量仍较低，随着经济发展水平和居民收入水平的提高，对罗非鱼等水产品的需求也在稳步提高。此外，随着生活节奏的加快及消费习惯的转变，对罗非鱼精深加工食品的需求也在快速启动。

与此同时，近年来，百洋水产董事长孙忠义一直在业界公开呼吁推行罗非鱼内销政策，以期通过内销降低国内加工企业对国际市场的依赖程度，但是由于所需资金较大等客观因素，此种想法一直没有获得实质性的推行。因此，百洋水产如果成功上市，募集大批资金后，是否会在加大内销推广的力度，业内极为关注。但是其申请书的明确资金用途似乎又让行业期待化作泡影。李逢青在和《农财宝典》谈起内销事宜时表示，募集资金必须尊重董事会的意愿分配使用，虽然这批资金没有用作内销，并不表示公司会放弃国内市场的开拓。“按照一般规则，董事会都会要求公司将所募集资金用在公司的优势方面，起到一个锦上添花的作用。但是除了这批资金之外，公司还有自由资金，完全可以在内销上做一些事情。”

“我觉得，罗非鱼加工出口企业，对于资金的渴望还是很强烈的，毕竟目前大形势并不是非常好。”周勤富认为，企业通过上市之后，资金的使用要看具体的规划。如果单从实际生产来看，首先肯定是要保证生产加工方面的资金流，如果本身这块就比较充裕，那资金最应该投向相对应的养殖环节。“当然，加强内销也是其中一项应该开展的业务，但是即使是上市企业，内销也不是一家企业能够做好的。”周勤富表示，内销的最大难题在于消费习惯。相对于国外人的冻品，国内的消费习惯更倾向于鲜活，因此对于加工企业来说，要想打开内销，就必须首先改变消费习惯。“这个不是一朝一夕可以改变的事情，也不是一家上市公司就能解决的问题。”

百洋业务不单一

此次百洋在顺利过会的同时，也引发了众多的质疑。除了备受关注的股权转让等方面存在的相关问题之外，其主营业务单一，也成为关注的焦点。据其招股书显示，产品来源于美国市场的销售收入占公司当期营业收入总额的比重分别为41.62%、37.73%、53.29%和43.52%，美国市场销售集中度相对较高。业内人士称，如果中美双方出现贸易摩擦，公司业务经营仍可能面临一定的波动风险。

与此同时，近年来，美国在我国罗非鱼出口中所占的份额不断下降，从一度高达70%的份额，下降到2010年上半年的48%，截至2011年上半年已降至38%。数据显示，2011年上半年美国罗非鱼出口市场表现为近三年来的最低水平，出口量为5.4万吨，同比减少了1.3万吨，降幅达18.8%，尤其是2-6月，对美出口量同比下降了25.7%。和已上市的同类概念公司不同，百洋水产招股书显示，公司是中国规模最大的罗非鱼水产食品提供商，主要从事冷冻罗非鱼产品的生产和销售，而最近三年及一期主营业务未发生重大变化。另外根据预披露文件，报告期内，公司2008年、2009年、2010年和2011年1-9月水产食品加工业务提供的毛利分别为3197.08万元、4428.69万元、8018.95万元和5849.32万元，占公司产品毛利的57.76%、63.44%、72.63%和61.80%，是公司主要的产品利润来源。这也被外界认为主营业务和利润来源过于单一。

根据上述理由，有行业人士担心，美国市场销售的相对集中不但给百洋水产的业绩带来影响，而且一旦中美双方出现贸易摩擦也将使公司业务经营面临一定的波动风险。针对这一情况，百洋水产在招股书中表示积极拓展欧盟、墨西哥、俄罗斯等其他海外市场，同时扩大国内消费市场。但仍需注意的是，出口墨西哥市场的罗非鱼占全国出口总量的比例也正在逐步下降。而国际贸易环境恶化，导致行业恶性竞争加剧，美国贸易商则通过压价实现利益最大化。“我觉得罗非鱼加工企业已经在走下坡路，而且单单只做加工的话，根本没有多少利润。”高要振业水产有限公司董事长李振强李告诉农财宝典记者，振业已经3年没有盈利，如果有资金进入的话，自己可能会放弃加工领域，投向其他领域。

对于主营业务单一的疑虑，李逢青觉得这个并不能成为否定上市的理由。“很多企业都是以某一种大宗品种为主营业务，比如圣农发展。而作为大宗水产品的罗非鱼，刚性需求很大，完全可以作为主营业务，登陆资本市场并不存在任何问题。”李逢青解释说，对于一家中小型企业而言，百洋的相关业务已经相对全面，目前已经涵盖了从养殖、饲料以及鱼粉、鱼油等相应产业链体系的各环节。“在我个人看来，目前罗非鱼行业集中度还不是很高，在出口过程中的话语权也很小，只有行业出现更多做大做强的企业，才能更好地掌握主动权，而走资本市场是目前的最好方式。”李逢青认为，目前罗非鱼行业最大的问题并不是来自国外的竞争，而是国内行业秩序的缺失，“希望百洋在顺利上市之后，在发展好自身的同时，能够带头参与相应的标准制定工作，带给行业更好的发展。”

资料：百洋募资三亿元 将投向四领域

据相关资料显示，百洋此次募集资金用于四个项目的实施，包括“广西北流年产1.54万吨水产食品加工厂建设”（简称“食品加工项目”，总投资10780万元）、“北流年产12万吨水产饲料加工”（简称“饲料加工项目”，总投资8850万元）、“广西乐业县年产1.66万吨养殖基地建设”（简称“养殖基地项目”，总投资7760万元）、“集团总部研发基地建设”（简称“研发项目”，总投资2598万元）。
1、食品加工项目计划建设水产加工食品生产线8条，主要生产冻罗非鱼食品，涉及年鲜活罗非鱼加工能力为5.8万吨，成品的生产能力为2.2万吨，实际产能预计为1.54万吨。项目建设期共18个月，预期四年内逐步释放产能达到预期产能利用率的70%（1.54万吨），投资回收期为4.71年（不含建设期）。

2、饲料加工项目作为食品加工项目的配套，计划建设生产线5条，其中膨化料生产线3条，颗粒料生产线1条，对虾生产线1条，年各类水产饲料生产能力为12万吨，实际产能预计为6.6万吨。项目建设期共18个月，预期四年内逐步释放产能达到预期产能利用率的55%（6.6万吨），投资回收期为5.04年（不含建设期）。

3、养殖基地项目拟在广西百色乐业县新建标准化养殖网箱1万个，面积20万平方米。建成达产后，罗非鱼养殖面积占总网箱面积的80%，养殖能力为1.44万吨；草鱼养殖面积占总网箱面积的10%，养殖能力为1500吨；余下的1000个网箱用于罗非鱼育苗（800个网箱）及鱼种日常分箱、转箱。预计年产商品鱼1.66万吨。项目全部建成需36个月，分批投产使用，投资回收期为6.22年（不含建设期）。

4、研发项目的投入，主要是提升公司新产品开发及检验检测能力，提升品牌竞争力与持续发展能力。包括研发中心、检测中心、重点开放实验室三项，其中研发中心含括水产育种、水产养殖、水产病害与饲料、渔业环境保护、水产品加工、生物技术、北部湾海洋资源、中试实验室等8个研究室；检测中心含括感官质量分析室、生物实验室、重金属检测室、精密仪器检测室、食品常规营养检测室、品管综合室等6个实验室；重点开放实验室则主要是对外合作交流，建立公共研发服务平台。