齐鲁证券：持续冰情或致海珍品价格超过预期

中国水产门户网报道　由于USDA 最新作物产量及供需报告数据乐观和南美旱情缓解影响，本周海外大宗农产品价格普跌。

　　国际小麦、玉米、大豆、糖、橙汁、天胶价格分别变动-4.2%、-1.7%、-1%、-2.6%、-7%、0.8%。受益于发改委提升水稻最低收购价和下游厂商补库存，本周国内谷物价格小幅上涨，小麦、玉米、大豆、早籼稻期货价格本周分别变动0%、1.7%、-0.12%、1.3%。

　　截止到本周已有19 个省、直辖市出台《关于加快现代农作物种业发展的实施意见》，均制定了相关具体政策。而且2 月8 日农业部在北京召开农业科技促进年活动推进会，强调要创新农业科技发展思路，加快构建新型农业科技创新体系。种业政策持续升温印证了我们在《一号文件点评》中的判断：种业变革和成长的故事才刚刚开始。一季度我们继续看好种业板块政策红利和业绩增长的共振效应，看好短期有业绩、长期有潜力的公司：登海种业、隆平高科、大北农。

　　渤海湾冰冻导致海珍品供给微降，2012 年海珍品价格或将超出预期，再度提示水产品“四驾马车”短中期迎来绝地反击的反弹契机。本周海参价、扇贝价格、鲍鱼价格较上周均维持不变。1 月底以来渤海湾海域发生大面积结冰，根据调研情况判断，此次海冰对海产品养殖的影响程度不大，但参照2010 年冰灾对海珍品价格的影响，可能最终导致价格季节性回落幅度小于预期，从事使得海珍品2012 全年平均价格超出我们此前预期。建议密切关注海珍品价格超预期带来的板块投资机会，维持2012 年水产品“价稳+量增”的景气判断，本周继续推荐獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业的中期买入机会。

　　生猪价格继续回调，猪病或成未来走势关键。本周全国生猪均价跌至16.5 元/公斤，头猪盈利为471 元/头，主要由于终端需求不振，继而屠宰厂家压价收购。但仔猪价格逆势抬升，归结于节后补栏需求回升，同时能繁母猪存栏有限，仔猪腹泻抬头，市场供应量减少。我们认为，猪病形势演变或成下阶段猪价走势关键。若不考虑猪病因素，我们认为猪价中期下行概率偏大，但下调幅度偏小，中期建议投资者配置弱周期的饲料行业（1-2 季度）和逆周期的肉制品加工行业（3-4 季度）。

　　养殖户补栏压力下降，禽苗价格暂入调整期。本周山东鸡苗平均报价达到3.05 元/羽。本周毛鸡价格基本平稳，山东地区涨至4.175 元/公斤。预计节后随着消费需求季节性降温，毛鸡价格可能继续小幅回落；由于前期节后补栏积极，近期养殖户补栏压力下降，从上周后期价格回调看出市场可能暂时进入调整期，未来鸡苗价格难现前两周涨势，不过仍有望维持3 元/羽的高位水平。

　　新榨季全球食糖供求宽松，本周国际糖价继续探底，跌2.6%至22.96 美分/磅。欧洲、印度等北半球国家增产明显，新榨季国际食糖市场供求宽松局面不变。1 月份，天气寒冷致全国产糖同比降7.6%，本周国内糖价平稳，南宁现货维持6600 元/吨，受益于糖料种植面积和单产提升，预计11/12 榨季国内食糖产量增加14.8%至1200 万吨，但上月主产区天气偏低，全年产量不确定增加，需密切关注。

　　本周农业策略：短期关注种业板块的弹性，配置重点转向“弹性+防御”俱佳的海产“四驾马车”倾斜，同时建议关注饲料板块在弱市中的防御价值。种业推荐隆平高科、登海种业、大北农；水产“四驾马车”――獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业打包推荐；关注大北农、海大集团、新希望、唐人神等。