好当家：受益海参养殖量价齐升

中国水产门户网报道      进入2010年之后，海产品价格持续回暖，四季度消费旺季将对海参价格产生提振作用。此外，根据中报披露显示，今年上半年公司的海参捕捞量同比大增41%，达到了1064吨，整体呈现量价齐升的格局。目前公司调整后的定向增发方案已经获得证监会通过，公司增发募投项目全部围绕海参养殖业务，未来发展前景广阔。

　　好当家(11.07,0.19,1.75%)是中国最早上市的海水养殖企业，其海参养殖销售规模全国领先。公司地处中国山东威海，港口发达。公司主要经营海水养殖、海洋捕捞和食品加工等3项业务，其中海水养殖主要是养殖海参、海蜇、海洋鱼类等，是公司主要利润来源。2010年三大业务收入占比分别为44%、40%和13%。

　　涨价受益明显

　　受08年金融危机影响，海参价格一度跌破150元/公斤，公司的利润也受到了较大影响。不过2010年之后，海产品价格持续回暖，根据山东威海水产品批发市场的数据，当地上半年的海参平均价格185元/公斤，公司的海参销售均价为186元/公斤。步入9月份之后，海参价格反弹迅速，目前已由9月初的178元迅速升至192元/公斤，而大连部分地区价格更是升至220-230元/公斤。

　　不仅是海参价格出现回暖迹象，今年上半年威海水产价格普遍偏高。招商证券(11.36,-0.08,-0.70%)分析师黄珺认为，近两年海参价格的持续上升有多方面的原因，一是经济向好及宽松货币的大环境，从近年数据看来，海参价格几乎是通胀的风向标，与经济景气周期也紧密相连；二是海参需求保持快速增长，随着人均收入的提高、对海参保健作用的认识的加深及各地海参专卖店数量的激增，非传统消费地高端人群的自我保健消费迅猛增长，海参特别是加工海参的需求近三年均保持两位数的增长；三是海参供应增长有限，海参养殖需要的清洁海域逐年减少，且2009年及2011年的冬季辽参、鲁参主产区均发生了不同程度的冰灾，造成近两年海参供应相对短缺。

　　此外，每年的四季度向来是海参的消费高峰期，价格在全年来说也相对较高，海通证券(7.91,-0.10,-1.25%)分析师丁频表示，四季度消费旺季将对海参价格产生提振作用，预计公司全年的销售均价将达到193元/公斤，基于价格回升的考虑，下半年公司毛利率环比回升，海参全年毛利率或达到52%。

　　主业扩张速度加快

　　根据中报披露显示，今年上半年公司的海参捕捞量同比大增41%，达到了1064吨，整体呈现量价齐升的格局。此外，公司在上半年公布了定向增发方案。对于公司未来的发展思路以及增发进展情况，周五记者曾两次致电上市公司，但均未回应。

　　目前公司调整后的定向增发方案已经获得证监会通过。增发预案显示，将非公开发行价格不低于11.15元/股；发行数量不超过1.13亿股，募集资金净额不超过12.4亿元。公司增发募投项目有三个，全部围绕海参养殖业务。

　　公司增发的9867亩围堰海参养殖项目顺利实施后，围堰养殖面积将由此前2.6万亩增至约3.6万亩，而公司另一增发项目人工鱼礁，投礁覆盖海域面积8959亩。丁频认为，依照公司5000头/亩的平均投苗密度，两项目达产后，公司投苗数量也将随着有效养殖面积的扩充而增长，理论上投苗量将增长9000余万头。预计在2014年公司的海参捕捞量将达到5000吨，2011-2014年的复合增长率为39%。

　　此外，值得一提的是，公司的另一个产品海蜇业务的毛利水平一直较高，2010年的毛利率达到了84%，预计今年海蜇的盈利能力依旧会比较强劲。一方面，今年海蜇的均价预计较去年又略有一定幅度的上涨，大约达到13元/公斤；另一方面，公司今年的鲜活海蜇的捕捞数量也较去年增加。“我们认为2011年全年海蜇的收入同比增长大约在25%，可以贡献大约4000万元的净利润。”丁频表示。