订单骤增，水产股价值全面提升

　　日本核辐射的阴云还没有完全散去，被重创的水产品个股的累计跌幅已经接近40%。不过，在二级市场恐慌的背后，基本面的因素却在悄然转好。

　　近期来自主管部门、行业协会以及上市公司的消息都显示出这个行业来自欧美的海外订单急剧上升，南方都市报记者从山东二三线城市的调研结果也间接证实了核辐射危机对海产品消费的影响正在逐步淡化。獐子岛(26.11,-0.29,-1.10%)、东方海洋(14.90,-0.35,-2.30%)等公司也接连表示将进一步加大对海产品的投资。

　　一些先知先觉的资金早已“抄底”。獐子岛的股价近期已经突破了去年11月以来的下降趋势线。以复权价计算，该股已经回到了日本地震之前的位置。

　　利空渐散，订单骤增

　　日本核泄漏对于周边环境的污染一度引起了二级市场对于我国北部海域水产养殖业的担忧。但自从日本核辐射发生后，有关部门、协会和研究机构就一直声明：根据各方面的调查结果，日本核辐射对我国海产品没有影响。

　　在“五一”期间，南都记者在山东二三线城市对于部分餐馆进行了解。调查的情况显示，当地顾客对水产品的消费观念并没有改变，在家庭宴请的较高档次的菜品中仍以鲍鱼、海参为主打，中档海产品包括扇贝等也依然颇受欢迎。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　事实上，日本核泄漏非但没有影响山东辽宁等沿海省份的海产品出口，反倒刺激了这些地方海产品订单的爆发。来自权威机构的消息证明，原来由日本供应的部分海外需求目前转移到了中国，亦即中国的海产品开始抢夺原先属于日本的市场份额。

　　新华网5月4日的一篇文章中提到，山东省海洋与渔业厅渔业处处长辛荣民公开表示，近一段时间来，出于对日本水产品的安全性担忧，欧美等国家已暂停了日本大部分近海产品的进口，进而转向我国寻求合作。

　　全国工商业联合会水产商会常务副会长朱长良也表示，中国企业普遍反映水产品出口订单量增速明显，日本、韩国及欧美国家均加大了对中国水产品的进口。特别是山东、辽宁、江苏、湖南等省企业的订单量正在急剧上升。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　出现这一现象的原因有两个方面，一是日本国内居民不愿意吃本国水产品；二是欧美等国家出于对日本水产品的安全性担忧，已暂停了日本大部分近海产品的进口，转向我国进口。

　　国金证券(14.44,-0.09,-0.62%)研究员陈振志认为，既然多方证据表明我国海产品实际上是安全的，那么就有理由相信目前海产品市场面临的更多是心理上的短期利空，是非理性的。实际上，即便受到短期负面因素影响而造成需求减少，消费者的回归理性也只是时间问题，“三聚氰胺”、“地沟油”、“瘦肉精”和“抢购食盐”等事件就是先例。

　　资料显示，日本是全世界最大的扇贝生产国，2009年日本的扇贝产量达到56.56万吨，当年出口量为1 .2万吨。而在本次地震中，日本扇贝保守预计减产20%-30%。日本海产品的“产能”已经受到重大打击，消费者的恐慌心理也势必会造成日本海产品的竞争力下滑。

　　拓展新业务，高增长可期

　　全行业的机遇已经降临，而龙头公司势必从中充分受益。上周到獐子岛调研的深圳市太和投资管理有限公司投资总监王亮昨日告诉南都记者，该公司管理层表示日本海产品在欧洲市场的销售受到影响，一些订单已转向中国，目前该公司接到的订单都在赶工，很多订单没有再接。

　　虾夷扇贝、海参和鲍鱼等三大养殖品种是獐子岛营业毛利的主要来源，各自占比分别为72.77%、14.85%和3%。据陈振志介绍，獐子岛目前销往日本的水产品以海胆为主，金额比较小，主要出口美国和澳洲，其中出口澳洲的产品主要是扇贝柱连籽、半壳扇贝和调味食品，出口美国的产品主要是扇贝柱和初加工的鱼片。公司销往欧洲的产品不多，主要是鱼片。日本、中国和俄罗斯是全球前3大虾夷扇贝出口国，而日本同行是獐子岛在美国和澳洲的主要竞争对手之一。从公司战略来看，獐子岛未来计划加大开发北美、欧洲、澳洲、日本、台湾地区及东南亚消费市场，进一步构建全球化的贸易网络。

　　獐子岛过去两年业绩的大幅增长主要缘于浮筏贝大面积死亡的偶发事件和海产消费回暖使公司充足的底播贝产能顺畅转化为销量，这也已为市场所知。然而，市场还没有认识到“抑浮扩底”已经开始成为行业的长期趋势，底播贝在未来将进一步替代浮筏贝。獐子岛未来3年产能充足，销量的高成长是大概率事件。

　　从獐子岛等公司近期的动作来看，核辐射不仅没有打乱它们的预定计划，它们反而利用这个契机扩大再生产。獐子岛渔业董事长吴厚刚4月16日在博鳌亚洲论坛2011年年会间隙接受媒体采

　　访时表示，日本核辐射对公司海产品没有影响。不过当时并没有引起市场注意。

　　他还表示，根据公司未来的五年规划，獐子岛已经并将陆续启动几个十亿工程，包括鲍鱼十亿元工程、海参十亿元工程、扇贝亩产倍增工程、高档鱼粒养殖工程和调理食品加工贸易工程等，如果这些工程组织得当，未来五年打造3个獐子岛是没有问题的。

　　近期，獐子岛发布公告称投资1亿元涉足鲟鱼养殖。陈振志认为，公司通过参股介入鲟鱼鱼子酱业务基本延续了公司以往的高端产品路线。

　　据不完全统计，鱼子酱国际市场缺口超过900吨；利润率和资产回报率均较高(2011年1-4月的销售净利率为60.48%，獐子岛过去的年度销售净利率水平大致为12%-30%)，未来有望成为公司新的利润增长点。(南方都市报www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

　　另一家海产品上市公司好当家(11.84,-0.09,-0.75%)也曾在2011年4月29日发布公告称，拟以不低于11 .15元/股非公开发行不超过1 .13亿股，募集资金总额不超过12 .6亿元，全部用于海参育苗、养殖、人工鱼礁三个项目。公司相对谨慎的预计投资回报率都在9.6%-25.53%。

　　龙头股估值接近2008年低位

　　基本面向好，二级市场的机会也在孕育。对于水产品股票的估值，多家券商研究员都认为已经到了低位。

　　光大证券(14.89,0.02,0.13%)近期发布农林牧渔行业研报，认为板块近期调整较为充分，基本面无碍。从估值角度看，目前农业股不贵。对于水产行业，光大证券认为相关利空有所释放，股价已反映悲观预期，建议关注东方海洋和好当家。

　　陈振志也表示，獐子岛目前的估值已经逼近2008年的历史估值底部，而今年的情况不会比2008年差，已经具有较大安全边际，建议投资者敢于做逆市投资，买入并持有，等待短期负面影响的退却和长期利好影响的体现。

　　其进一步指出，日本核辐射对公司海产品消费更多是心理上的短期利空，对该公司产品替代日本同行的市场反而是实质性的长期利好。

　　陈振志预期，獐子岛今年虽然不会延续去年业绩翻倍的惊艳增长，但仍可实现40%-50%的高增长，预计该公司2011年-2013年的摊薄每股收益分别为0 .84元、1 .16元和1 .64元。其给予獐子岛未来6- 12个月30 .24元-33 .6元的目标价位，目前还有23%-38%的上涨空间。

　　机构们在投资策略上存在小小的争议。中金分析员袁霏阳认为目前建仓水产股为时尚早。其表示，山东市场刺参价格虽于近期出现小幅反弹，但目前仍处在海珍品消费止跌企稳的早期，消费持续回升尚需时日，主要等待日本核泄漏危机处理于未来半年内画上句号以及年末消费高峰的刺激，介入则宜延后至三季度末到四季度初行情启动之前。