国联独占鳌头，水产暴涨已在路上

中国水产门户网报道　　从楼市到股市，从大蒜到绿豆，从棉花到玉石，资金寻找着暂时的落脚点和短暂的赢利点，在一个又一个被吹起的泡沫中寻找出口。 

　　有市场人士认为，通胀预期和资源稀缺的情况下，水产品必涨。记者采访的几位水产品行业分析师表示，那些囊括种苗、饲料、养殖、加工、销售的全产业链企业能全方位获益，国联水产(14.800,-1.42,-8.75%)（300094.SZ）独占鳌头。
 
　　游资难进水产品 

　　游资汹涌，却难以接近水产品。 
　　今年以来，棉花、白糖等农产品(22.16,-1.79,-7.47%)价格已经被炒作翻番，水产品价格却仅小幅上涨，只有海参、鲍鱼等稀有品种涨幅较高。据对全国80家水产品批发市场统计，2010年前三季度水产品批发市场综合平均价格为16.46元/公斤，同比涨9.94%。其中海水产品29.51元/公斤，同比涨13.91%；淡水产品11.73元/公斤，同比涨4.91%。 
　　水产品价格走势稳定，基本没受到游资冲击。东部沿海某券商水产研究员告诉记者，与其他涨幅较高的农产品相比，水产品不被炒作的主要原因是流通性较差。水产品往往为鲜活物件，而且具有时令特征，不易长期存储，更加不能囤货居奇。而游资进场，往往快进快出，需要极易变现之产品，才能在获利后迅速离场。 
　　不过，没有游资炒作并不代表水产品价格就会踟蹰不前。通胀背景下，猪肉涨价、蛋奶涨价，终究要传导到水产品涨价。 

　　水产品涨价是定局 

　　通货膨胀背景下，猪肉、蛋奶涨价的直接结果将是水产品的替代效应。猪、牛、羊肉价格过快上涨，消费者将转而寻找水产品来替代。2008年猪肉价格居高不下时，消费者就减少了猪肉的消费，大幅增加了水产品的食用。但水产品生产周期长，无法快速增加产品供应，造成供货缺口，价格上涨。 
　　水产品受制于养殖面积、养殖周期等因素，难以在短时间内迅速扩大产量，只能提高价格平抑需求。大通证券农业分析师表示，水产养殖的一个弊端就是养殖周期长，当市场需求上升时不能迅速调整产量；另外，通货膨胀往往从小麦、玉米等基础农产品开始传导，造成饲料费用增加，养殖成本提高，最终传导到产品价格。 
　　结合今明两年的宏观经济形势，渤海证券策略分析师房振明认为，2011年上半年仍然会面临较高的通胀压力，食品价格高居不下将成为推动明年通胀高企的决定性因素，水产品价格上升几乎成定局。 

　　国联水产全产业链获益 

　　房振明认为，当需求增加导致水产品价格提高时，看好上游饲料、种苗和养殖、捕捞环节；当成本提高推动水产品价格上涨时，看好捕捞环节；同时看好那些业务纵向一体化程度较高、产业链较为完整的上市公司。 
　　好当家(14.79,-0.77,-4.95%)（600467.SH）、大湖股份（600257.SH）、獐子岛(48.48,-2.92,-5.68%)（002069.SZ）、壹桥苗业(78.84,-8.61,-9.85%)（002447.SZ）、东方海洋(20.06,-1.57,-7.26%)（002086.SZ）、山下湖(20.48,-1.03,-4.79%)（002173.SZ）、开创国际（600097.SH）和中水渔业(10.89,-0.53,-4.64%)（000798.SZ）都是不错的水产企业。 
　　而能够将通胀成本成功传导出去的企业，才能既享受产品价格提高又能成功转嫁成本。 
　　从目前已上市水产企业来看，只有国联水产公司形成了覆盖种苗、饲料、养殖、加工及销售为一体的全产业链模式，成为全产业链企业。国联水产2009年的收入约10.89亿元。近三年，公司的水产品收入比重基本维持在90%左右，其次是饲料业务，2009年占比7.28%；毛利率较高的种苗业务快速增长，2009年收入逾1亿，同比增长337%。