獐子岛:三季度净利润增133%

中国水产门户网报道     虾夷扇贝量价齐声推动业绩增长 公司目前确权海域面积达230万亩,可收获面积达30万亩以上,今年公司亩产得到了大幅提高,单产创出了160公斤/亩的历史新高,较往年80公斤/亩的亩产有了近一倍的增长。公司近些年一直持续大力的开拓市场也可见成效,目前公司不仅使得辽宁、山东和北京等市场保持较好的销售情况,而且江浙沪和广深的消费量也比较喜人,使得公司的销量呈现快速增长。连续三年的大规模符伐扇贝的死亡使得扇贝供应量有限,且扇贝的消费市场的回暖推高了虾夷扇贝价格的上涨,销售价格均价在26元/公斤左右。由于虾夷扇贝价格一般在全年呈现出倒“U”型,所以我们预计今年26元/公斤的全年均价应该有所支撑。

    四季度海参销售旺季,价格上涨概率大 今年海参价格一直维持在180元/公斤高位,四季度将迎来海参销售旺季,我们认为海参价格在销售旺季到来之时出现上涨的概率较大。由于09年年底寒流和10年初的冰冻灾害,使得海参出现了一定程度的死亡,导致市场海参供给减少。而四季度开始是人们开始食用海参进补的旺季,尤其是辽宁和山东地区,有日食一参的进补习惯,所以伴随着四季度海参需求量的增加,海参价格上涨将会成为大概率事件。

    公司未来市场的开拓能力将成为公司增长的关键 目前公司已经拥有绝对领先的资源,虾夷扇贝产量占到国内产量的三分之一,占底播虾夷扇贝产量80%以上,成为绝对的行业龙头,在资源供给充足的基础上,未来公司市场的开拓情况将成为公司增长的关键、公司已在美国、欧洲、加拿大、香港和台湾等地通过建立子公司的方式完成了营销渠道的布局,未来公司将以这些子公司为中心,拓展全球的销售半径。国内公司的销售渠道也在逐步完善中。目前公司已经进驻了沃尔玛、家乐福、易初莲花、麦德隆等商超,终端营销网点合计有160多个,营销网络覆盖了近70多个城市。随着后续公司营销渠道的不断完善和品牌的不断提升,公司将出现可持续性增长。

    盈利预测 我们预计公司10年、11年和12年营业收入分别为21.57亿元、26.35亿元和30.38亿元,归属于母公司的净利润分别为3.85亿元、4.89亿元和5.66亿元,对应的eps分别为0.85元、1.08元和1.25元,维持公司“增持”评级。